國內保險業接軌IFRS 17，壽險業財報進入「合約服務邊際（CSM）」新時代。觀察國泰人壽、富邦人壽、台灣人壽三大壽險第一季底數據，國泰人壽CSM餘額「蓄水池」最深、未來獲利釋出的絕對金額最高；富邦人壽的居次，但金控調整後每股淨值90.6元領先業界；台灣人壽CSM年化攤銷率達7.5％，為三大壽險裡最高。

　　壽險業者指出，保險業接軌新制後，壽險業財報不能只看每股稅後純益（EPS），調整後獲利、CSM餘額與攤銷率，才是評估壽險金控長期獲利能力更關鍵的新指標。

　　其中，CSM象徵壽險業未來獲利的蓄水池，國內保險業已正式接軌 IFRS 17與TIS新制，壽險公司憑藉過去數年積極轉型保障型商品所累積的CSM，將陸續釋出貢獻獲利。

　　壽險龍頭國泰人壽位居業界頂峰。今年元旦接軌開帳日，CSM餘額達到5,119億元，今年第一季再挹注271億元新契約CSM，至3月底，餘額已累積至5,324億元，單季淨增205億元，主要由新契約CSM挹注。今年首季，CSM釋出獲利85億元，年化攤銷率約6％，穩定貢獻保險本業獲利。

　　此外，以攤銷率6％估算，今年全年預計可釋出約340億元至損益表，且未來每年CSM釋出金額成長率目標設定為10％（CAGR），呈現「前低後高」的認列節奏，長期複利效果相當可觀。接軌後納入稅後C SM計算，國泰金調整後每股淨值達79元，充分展現隱含價值釋放的幅度。

　　在富邦人壽方面，雖然CSM餘額以4,032億元居次，但第一季調整後獲利達472.9億元，創歷史同期新高，3月底CSM餘額季增115億元至4 ,147億元，新契約CSM年成長率更達29.4％；富邦金接軌後調整後每股淨值衝上90.6元，居業界之冠，為未來配息能力提供了最厚實的緩衝。

　　富邦人壽設定年度CSM釋出率同樣約6％，每年穩定釋出250億至30 0億元。富邦人壽強調，未來CSM「蓄水池」每年可新增500億～600億元，確保餘額持續滾大。

　　中信金控旗下台灣人壽，截至今年3月底的CSM餘額為1,721億元，接軌開帳日為1,644億元，單季小幅成長。台壽採取約7.5％的年化攤銷率，第一季CSM攤銷達32.3億元，換算全年約129億元，是三家中釋出節奏最快的業者，可迅速將保單隱含利潤轉化為當期損益。台壽今年新契約CSM目標設定160億元，聚焦高價值保障型商品。

　　國內壽險巨頭近年來全面調整產品策略，重回保險保障本質，今年終於展現成果。