雖然市場仍有諸多的不確定性，股票走勢仍會有波動，但經過一波修正後，評價更具投資價值，展望第4季，投信法人看好美國、歐洲、日本、台灣及印度股票的表現。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，美國聯準會即將進入降息循環，搭配景氣走向軟著陸，科技股有望維持上漲動能；同時，美國總統大選在即，本屆大選更受到市場高度關注，但不論是誰當選，根據歷史經驗，美股在選後利空出盡的機率也較高。

歐洲與美國經濟增速差收斂，評價相對低廉，歐元與英鎊相對美元開始升值；隨著歐洲景氣逐步復甦，信貸需求回溫，通膨回落步伐符合預期，但當美國科技股再起時，以消費品為大宗的歐股表現可能會稍微落後。

自去年起成為投資焦點的日股，8月出現恐慌性賣壓，使日股大跌，即使有反彈，但仍處於便宜位置；日本企業盈餘並未出現大幅度下修，獲利仍穩健，搭配實質薪資成長翻正，有助於支撐日本內需與經濟成長。

印度季風雨量優於預期，為市場信心層面加分，央行始終不敢鬆口的食品通膨出現陡降態勢，降息再度成為檯面上的話題；印度期中預算兼顧平衡與發展，政府債務比持續降低，搭配調升的企業獲利展望，有利於大盤走勢。

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第4季走勢仍將受降息政策與美國總統大選等變數影響，持續看好相關半導體先進製程與邊緣裝置、設備等，加上美國降息周期將啟動，低基期景氣循環產業預期業績有望回升，整體股市仍偏多看待，建議可定期定額或拉回買進方式布局。

台新日本半導體ETF（00951）研究團隊從經濟表現分析，日本政府公布第2季季國內生產毛額（GDP）季增0.8%，折合年增率則達3.1%，均優於市場預估。另從估值角度切入，目前日經指數預估本益比約落在17~18倍，價位相對合理。隨經濟溫和走揚，日股後市行情持續看俏。就參與日本成長的投資人，建議降低關注短線波動，聚焦長線投資。

首檔可同時參與亞洲科技初級與次級市場的基金產品即將問世！瀚亞亞洲科技資本家股票基金將於9月23日展開募集，投資組合中除了在亞洲次級市場上找尋優質科技股之外，也率先業界提供投資人參與亞洲科技股IPO的機會，透過初級市場三支箭齊發，可望提高整體績效。

瀚亞投信表示，瀚亞投資在亞洲地區11個國家皆有投資團隊，超過160名的股票研究專家，可提供第一手的投資情報給瀚亞亞洲科技資本家股票基金研究團隊；同時，母集團的保誠人壽是亞洲資本市場指標性的參與者，加上瀚亞投資團隊長期參與亞洲許多新股上市與配股集資等案源，都可讓基金研究團隊獲得充足且優質的新股上市機會。

擬任瀚亞亞洲科技資本家股票基金經理人林元平表示，基金投資組合將有70%至100%的在地精選亞洲科技股，搭配0%至30%的亞洲地區初級市場科技股票；其中，初級市場選股方面將聚焦新股上市、配股集資以及現金增資等三支箭，可望創造更多超額報酬機會。

一般投資人難以認購新股上市，且中籤率低。林元平說，適當在投資組合納入新股上市的標的，有望在既有的亞洲科技股票績效上，拉高整體績效，瀚亞亞洲科技資本家股票基金可提供投資人這樣的機會。

除了新股上市之外，配股集資與現金增資也將是研究團隊挑選標的。林元平表示，通常配股集資與現金增資等大宗交易，法人多可享有折價購入的機會，能以低於市場的價格買入標的；一旦折價買入，就有機會享受後市順風。

並非所有在初級市場募資的企業都是好標的，研究團隊在選股上也會嚴格把關。林元平表示，在挑選現金增資的標的時，會將標的進行現金增資目的納入重點考量，若用途是在於充實營運資金，以改善財務結構，才會是考慮的標的；但若企業透過現金增資，來償還銀行貸款，挖東牆補西牆，就不會參與。

　　雖然市場仍有諸多的不確定性，股票走勢仍會有波動，但經過一波 修正後，評價更具投資價值，投信法人看好美國、歐洲、日本、台灣 及印度股票的表現。

　　瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，美國聯準會即將 進入降息循環，搭配景氣走向軟著陸，科技股有望維持上漲動能；同 時，美國總統大選在即，本屆大選更受到市場高度關注，但不論是誰 當選，根據歷史經驗，美股在選後利空出盡的機率也較高。

　　歐洲與美國經濟增速差收斂，評價相對低廉，歐元與英鎊相對美元 開始升值；隨著歐洲景氣逐步復甦，信貸需求回溫，通膨回落步伐符 合預期，但當美國科技股再起時，以消費品為大宗的歐股表現可能會 稍微落後。

　　自去年起成為投資焦點的日股，8月出現恐慌性賣壓，使日股大跌 ，即使有反彈，但仍處於便宜位置；日本企業盈餘並未出現大幅度下 修，獲利仍穩健，搭配實質薪資成長翻正，有助於支撐日本內需與經 濟成長。

　　印度季風雨量優於預期，為市場信心層面加分，央行始終不敢鬆口 食品通膨出現陡降態勢，降息再度成為檯面上的話題；印度期中預算 兼顧平衡與發展，政府債務比持續降低，搭配調升的企業獲利展望， 有利於大盤走勢。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，台股第四季走勢仍將受降息 政策與美國總統大選等變數影響，持續看好相關半導體先進製程與邊 緣裝置/設備等，加上美國降息週期將啟動，低基期景氣循環產業預 期業績有望回升，整體股市仍偏多看待，建議可定期定額或拉回買進 方式布局。

　　日盛投信則表示，市場留意明年日本升息預期，加上全球其他國家 正值降息，預計日圓平倉風險尚存，然而，因今年全球央行紛紛降息 ，其中，美、歐及英國央行截至年底降息預期分別上調至107、72及 52個基本點，FedWatch工具顯示，市場預期9、11、12月將分別降息 1碼、2碼、1碼，全年降息幅度維持4碼，美國聯準會進入降息循環已 成定局，有利股市多頭進一步走勢，鑒於市場已放大檢視企業財報， 因此績優產業個股將在修正過後更具逢低布局價值。

全球股市震盪，日經指數進入盤整格局。日股結構性成長利多，將使市場重估估值，目前中小型股的估值仍低於其他類股，有望吸引重視估值的投資人進場投資，且全球投資人對日本的配置仍相對低，由於長期利多仍在，日股上漲潛力十足，投資人可以定期定額方式布局日股基金。

觀察日本股票基金近一月績效前十強，績效全部在7%以上，前兩名的景順日本小型企業、柏瑞環球-柏瑞日本股票基金近一月報酬率更都逾10%，第三名的宏利環球-日本股票也有9.4%。

瀚亞投信表示，日股三個結構性利多依舊存在，包括通縮轉向通膨、公司治理提升企業獲利能力，以及資本支出環境增加，這些利多都將推動日股多頭延續，建議可定期定額布局日股基金。

瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊指出，今年日本企業將持續公布有關提高獲利能力與合理化資產負債表的措施，儘管股票回購很重要，但真正的業務重整將在未來幾年改變估值。

當前日股估值仍處長期範圍的中性水平，顯示當前估值並沒有到過高水準，相對其他市場具一定的吸引力。

此外，今年日股上漲動能都是由大型股推動，日本小型股並未同步上漲，但其實中小型股有廣泛的投資機會，且估值並不高，更有許多中小型股都與國內經濟掛勾。

身為嚴守估值紀律的投資人，團隊更採用逆向操作，偏好表現落後的中小型股。

安聯投信分析，日本短觀報告顯示，大型製造業景氣判斷指數（DI）上升至13，大型非製造業DI為33，顯示日本基本面穩健，企業信心正向。

總經面來看，日本目前是成熟國家中唯一逆勢上揚的經濟體，今年國內生產毛額GDP增長勢頭將增強。市場基本面無虞，9月股市有機會收復失土。

第一金投信指出，日本經濟走出通縮，薪資與消費將走入正向成長的循環，公司治理推動，回購、分紅強化，與民間投資火力釋放等。

今年內仍可望進一步升息，經濟底氣具備實質支撐，股價區間整理後，再次上揚條件充足。

美國8月PPI指數年增1.7%，略低於預期，顯示通膨壓力趨緩；最新初領失業金人數上升至23萬人，略高於預期。美國經濟進入衰退的機率偏低，全球股市經過一波整理後，評價面也具投資價值，法人看好聯準會降息後，資金有望回流亞洲地區，帶動亞洲地區、印度、台灣及日本股市上漲。

聯準會即將召開9月利率決策會議，市場認為至少有降息1碼的機會；歐洲央行甫召開利率會議，因經濟成長緩慢，通膨也有所降溫，如市場預期降息1碼，為今年來第二次降息。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，市場焦點放在聯準會的降息動向，激勵美國11大類股走揚，雖然美國科技股具長線題材，但因市場雜音仍偏多，加上美國總統大選在即，任何消息面都會影響股市波動，成長股的波動度會較劇烈，建議可伺機布局。

聯準會將啟動降息周期，資金有望逐漸回流亞洲市場，亞股評價面相對美股與全球股低，加上為AI供應鏈重鎮，亞洲的利多行情也正在醞釀中，印度、台灣及日本等地都有望受惠。

近一周各債券類別殖利率普遍下滑，價格上揚。瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，聯準會降息態勢明朗，市場預計今年降息3至4碼，有利於信貸市場發展，整體經濟走向軟著陸，根據歷史經驗，信用債在溫和成長情境下，表現最突出。

從技術面觀察，債券需求仍大於供給，由於併購活動比去年強勁，但大多不是以發債籌資，對債權人友好；需求面投資人開始由貸款基金轉向非投資等級債基金，年金產品規模大於疫情前水準，來自壽險的資金保持強勁。

周曉蘭說，短線上風險性資產易受季節性因素影響，美國總統大選在即，研判對信用債市場影響不大，但仍可能影響部分板塊；債券短線上仍會有波動，但若評價重置，也將是投資人進場的好機會，市場也預估，基本情境下，未來12個月非投等債的預期報酬率達8%，投資人可開始布局。

暌違5年，瀚亞投信與保誠人壽共同舉辦的CHA-CHING兒童理財夏令營，今年暑假再次登場。瀚亞投信表示，8月分別在台北、台中及高雄舉辦兒童理財夏令營，總計超過300位學童參加，透過多元活動，讓學童更加了解CHA-CHING的「收入、儲蓄、消費、捐獻」四大觀念。

2024年CHA-CHING兒童理財夏令營從台北開跑，瀚亞投資大中華區總裁暨台灣總經理王伯莉出席，並透過輕鬆的問答方式，預先讓學童了解活動課程。她表示，理財教育應從小開始扎根，再次與保誠人壽合作舉辦CHA-CHING兒童理財夏令營，並在北中南三地都有場次，學童能在暑假尾聲，透過玩的方式，獲得理財基本知識，並留下美好回憶。

為加深參與學童對於「收入、儲蓄、消費、捐獻」的觀念，除安排理財課程外，也透過理財桌遊、闖關活動、柑仔店、捐獻站等活動，讓學童在短短的下午時光，就能清楚了解四大概念所衍生的意義；值得一提的是，今年夏令營更在課程當中，加入反詐騙宣導，透過常見實際案例分享，讓學童清楚了解詐騙的威脅無所不在，也希望未來能遠離詐騙。

同時，瀚亞投信去年起開始培育內部員工成為兒童理財教育的種子老師，此次在台北場與台中場分別有兩位員工上陣，透過20分鐘時間，教授學童「需要與想要」的差別。

瀚亞投信表示，自2015年將保誠亞洲公益基金（Prudence Foundation）的CHA-CHING兒童理財教材引進台灣後，至今已9個年頭，受惠人數也逐年攀升當中，期許未來能與更多機構合作，將兒童理財教育傳遞至台灣各個角落。

美國非農就業數據遜於預期，聯準會9月降息機率大增。展望第4季，投信法人表示，金融市場在利率反轉前的動盪較大，但一旦啟動降息，將有利於市場表現，加上全球經濟走向軟著陸，皆有利於信用債的表現。

瀚亞投信投資長林如惠表示，全球多數企業並未感受到經濟衰退的威脅，市場持續上修對美國與歐元區的經濟成長預估。

美國的核心商品通膨降溫到了疫情前的水準，但服務業部分通膨降溫速度仍緩慢，預估聯準會9月會啟動降息，但應會是循序漸進降息，出現暴力降息的機會較低。

美國總統大選在即，將會影響第4季金融資產表現。林如惠說，川普與賀錦麗民調拉鋸當中，由於兩方提出的政見差異甚大，此次美國大選也備受市場高度關注。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，固定收益產品在第4季的吸引力與需求仍高，建議既有部位可以續抱，利率若有反彈，仍是布局好機會，尤其看好投資等級債與非投資等級債的表現。

信用債部分，雖然投資等級債利差近期一度擴大，但考量目前強勁市場技術面、相對較高的美債收益率，以及供應開始放緩，預計利差仍有收斂機會。

至於非投資等級債，基本情境設定為逐步放鬆緊縮的貨幣政策與經濟成長，為非投資等級債提供良好投資環境，預期的低違約率、強勁的企業資產負債表及較低的利率波動性，目前非投資等級債仍具投資吸引力，預期今年將有中高個位數的報酬率。

新興市場應會繼續以略低於趨勢速度穩定增長，相關資產可望受惠於美國寬鬆政策，雖非大幅反映，預計可逐步發酵。

新興亞洲信用趨勢明顯地改善，今年新興市場企業違約率將可望下修為3%，新興主權債今年來則無違約。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，美國勞動市場僅從過熱回歸溫和水準，且仍在Fed預期之內，支持Fed採取預防性降息，經濟可望持續展現韌性，且非投資等級發債企業財務體質持穩，違約率可望維持在長期均值之下，後市仍可期。

　　全球股市震盪影響，日經指數進入盤整格局。投信法人表示，日股 結構性成長利多，將使市場重估估值，目前中小型股的估值仍低於其 他類股，且全球投資人對日本配置仍相對低，包括通縮轉向通膨、公 司治理提升企業獲利能力，及資本支出環境增加，這些利多都將推動 日股多頭延續，建議定期定額布局日股基金。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊分析，今年日本企業將持續公 布有關提高獲利能力與合理化資產負債表的措施，儘管股票回購很重 要，但真正的業務重整將在未來幾年改變估值；當前日股估值仍處長 期範圍的中性水平，顯示估值並沒有過高，相對其他市場具一定的吸 引力。

　　今年日股上漲動能都是由大型股推動，日本小型股並未同步上漲， 但其實中小型股有廣泛的投資機會，且估值並不高，許多都與國內經 濟掛勾。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊指出，近期日股在半導 體股重挫下，呈現大幅回檔格局，不過，從估值角度切入，歷史日經 指數的預估本益比中位數約落在18.4倍的水平，平均數約在19.6

　　倍，目前日經的預估本益比約落在17～18倍，價位相對合理，就參 與日本成長的投資人，建議降低關注短線波動，聚焦長線投資。

　　半導體策略牽動全球政經局勢影響性日益增加，也成為半導體產能 成長關鍵催化劑，日本完整的產業鏈，政府也大力扶持，長線看好日 半導體表現，建議逢低優先布局日本半導體ETF。

　　中信日經高股息ETF（00956）經理人王建武認為，受到日圓走升、 美國經濟數據、總統大選等因素干擾，市場觀望氣氛較為濃厚，日經 225指數近期走勢較為震盪，已連續第六個交易日下跌。

　　儘管科技股近期進入盤整階段，但國內科技話題依舊火熱，不僅有 SEMICON半導體論壇舉行，多家外資券商看好科技股後市表現。擁有 完整科技基金產品的瀚亞投信日前與媒體合辦「AI來襲 聚焦亞洲科 技力」高峰會，由瀚亞投資（新加坡）成長型股票團隊主管蔡政佑， 以及海外股票暨固定收益部主管林元平出席，聚焦在AI科技議題，並 邀請產學界重量級來賓進行專題演講，不約而同地認為亞洲科技將會 是下個主戰場，同時也將衍生出許多的投資機會。

　　其中，長期研究亞洲股票的蔡政佑認為，亞洲是全球成長最快的經 濟體，根據統計，亞洲地區（不含日本）從2022年至2026年整體GDP 成長年增率都有望達4％以上，但亞洲各國股市本益比仍低於歷史水 準，意味著提供投資人具吸引力的投資機會。蔡政佑觀察到，日本、 印度及台灣的資本市場相當活絡，而整個亞洲地區占全球新股發行I PO的大多數份額，統計在IPO後的報酬分布表現，明顯以相對正報酬 區間多於相對負報酬區間，這也讓主動型投資人有機會透過選股來增 加超額報酬。

　　根據歷史經驗，相較於在經濟成長年度發行的IPO公司，處在經濟 緩慢週期發行IPO的公司反而可提供更多的超額報酬機會；也就是說 ，疲軟的經濟，對布局IPO新股的投資人而言，或許是件好事，而瀚 亞投資擁有資本家（ECM）的專家團隊，與主要投資銀行維持良好合 作經驗與關係，更能深入這些機會。

　　瀚亞投信將於9月23日至27日期間募集「瀚亞亞洲科技資本家股票 基金-A與SA級別」，保管銀行為永豐銀行，除了聚焦亞洲科技股之外 ，也提供投資人可參與亞洲科技初級市場的難得機會。該檔基金也喊 出BIG三大特色，包括集結集團跨國資源與在地經驗的Best Idea-精 選在地亞洲科技股，參與亞洲科技新股上市IPOs的兩大雙引擎，可望 為投資人尋找Growth亞洲成長，順勢增加超額報酬的機會。

因日圓強勢，使出口產業下跌，市場預期日本央行年內將再次升息，加上市場對美國經濟衰退擔憂持續，日股再度走低，不過，瀚亞投資-日本動力股票基金近周上漲0.7%，是日股基金中唯一正報酬的一檔基金，由於投資團隊先前已調整投資組合持股，這波修正當中也展現出一定韌性。

堪稱亞洲版那斯達克的瀚亞亞洲科技資本家股票基金將於9月23日展開募集，瀚亞投信表示，亞洲科技具備五大優勢，包括：完善的供應鏈、成長性勝過全球、訂單能見度高、獨角獸公司多、人口+工程師雙重紅利。

擬任瀚亞亞洲科技資本家股票基金經理人林元平表示， 首先，AI發展需要美國與亞洲供應鏈相互協調支持，其中亞洲各國由上而下，形成完成的產業供應鏈，大中華與東北亞地區提供先端科技的服務，東南亞則負責零組件的組裝，使全球訂單湧入亞洲，而亞洲則可享有出口盈利。

第二、亞洲的半導體、生成式AI、電子商務及IT服務等成長性都勝過美國與全球其他國家，尤其在半導體與電子商務的貢獻度，超過全球市值一半；亞洲半導體、生成式AI及IT服務的成長潛力將在未來10年更加強勁。

第三、亞洲材料、半導體、零組件、硬體及互聯網科技等產業間環環相扣，相關廠商所獲得的訂單相當可觀，未來季度的營收與獲利也將更清晰，所衍生的投資機會相當廣泛，未來上漲動能也相當可期。

第四、全球超過1,200家的獨角獸公司，總市值超過3.8兆美元，亞洲地區就占據四分之一，市值將近1兆美元，可見近年來亞洲各國培育獨角獸公司的速度相當快。

第五、亞洲科技除了完整的供應鏈與可期待的成長性外，人口與工程師雙紅利也是亞洲的一大特色，其中亞洲人口占全球總人口數的60%以上，龐大的人口紅利支撐許多黏著度高的社交與電商平台；而印度與中國近年來擁有大量的工程師，從企業獲利來看，工程師數量越多、人力成本越低，對企業獲利也更加有利。

瀚亞亞洲科技資本家股票基金不但提供投資人參與亞洲科技的成長性，更率先業界提供參與亞洲國家IPO新股上市的機會，將於9月23日展開募集，保管銀行為永豐銀行，有興趣投資人可洽詢銷售機構。

　　暌違五年，瀚亞投資與保誠人壽所共同舉辦的CHA-CHING兒童理財 夏令營於今年暑假再次登場。瀚亞投信表示，為讓台灣小學學生有美 好的暑假活動，8月在台北、台中及高雄各自舉辦兒童理財夏令營， 超過300位學童參加；透過多元的活動，讓學童更加了解CHA-CHING的 「收入、儲蓄、消費、捐獻」四大觀念。

　　今年CHA-CHING兒童理財夏令營從台北開跑，瀚亞投資大中華區總 裁暨台灣總經理王伯莉出席，並透過輕鬆的問與答方式，預先讓現場 學童了解活動課程。她表示，理財教育應從小開始紮根，也很開心有 機會再次與保誠人壽合作，再次舉辦CHA-CHING兒童理財夏令營，並 在北中南三地都有場次，讓學童們能在暑假的尾聲，透過玩的方式， 獲得理財的基本知識，並留下美好的回憶。

　　為加深參與學童對「收入、儲蓄、消費、捐獻」的觀念，除了安排 理財課程之外，也透過理財桌遊、闖關活動、柑仔店、捐獻站等活動 ，讓參加的學童們在短短的下午時光，能清楚了解四大概念所衍生出 的意義；值得一提的是，今年夏令營更在課程當中，加入反詐騙宣導 ，透過常見的實際案例分享，讓學童們更清楚了解詐騙的威脅無所不 在，也希望未來能遠離詐騙。

　　同時瀚亞投信自去年起開始培育內部員工成為兒童理財教育的種子 老師，此次在台北與台中兩場，分別有兩位員工上陣，透過20分鐘時 間，教授學童「需要與想要」的差別。

　　根據統計，三場夏令營共吸引超過300位學童參與，也共有30位瀚 亞志工擔任小隊隊輔，協助學童們順利完成夏令營活動。瀚亞投信表 示，自2015年將保誠亞洲公益基金（Prudence Foundation）的CHA- CHING兒童理財教材引進台灣後，至今已9個年頭，受惠人數也逐年攀 升當中，期許未來能與更多機構合作，將兒童理財教育傳遞至台灣各 個角落。

　市場對經濟成長與貨幣政策的焦慮，再次衝擊風險資產，尤其半導 體類股影響最重。法人表示，美國聯準會即將進入降息循環，搭配景 氣軟著陸，科技股有望維持動能，但預計靜待市場逐漸消化較高預期 、重新定價後，半導體族群有望回穩上升，中長線題材仍相當充足， 建議可定期定額布局美國科技基金。

　　瀚亞投信海外股票部協理王亨表示，輝達的Blackwell延遲擔憂告 一段落，並於明年放量出貨，也觀察到企業端與國家主權的需求穩健 ，不單只是側重大型雲端業者，在算力需求提升的背景下，輝達成長 能見度仍高，顯示AI基礎建設投資熱潮方興未艾。

　　隨算力佈建陸續到位，提供開發者工具、數據管理、模型部署、應 用程式打造及第三方LLM串接及微調的平台逐漸受到市場關注。潛在 市場規模較大，且為AI發展最終目標端應用層面，預期也將隨大語言 模型運算成本走低、企業進行評估流程後逐漸導入，惟當前應用端尚 未成熟，透明度不高，將持續關注該領域發展進程及受惠業者。

　　台新美日台半導體基金經理人蘇聖峰指出，目前分析師普遍認為美 國經濟尚屬穩健，但短線需留意美股高檔震盪加上預期偏高容易放大 相關利空，本季波動將大幅上升。唯觀察指標個股財報與科技終端需 求，仍維持正向發展，包括CSP資本支出、AI供應鏈訂單、換機潮等 仍可期待，維持美股中期震盪向上看法不變，可利用拉回整理格局分 批逢低布局，其中，成長動能相對強勁的科技股跌深後吸引力提升。

　　市場統計，去年CSP業者資本支出合計1,543億美元，預估明年達2 ,215億美元，年均複合成長率（CAGR）近2成，AI仍是未來成長趨勢 最為明確的主流產業，將帶動半導體產業龐大商機，可優先布局半導 體相關利基股。

　　安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫強調，AI基礎設施方面 看好大型語言模型訓練、邊緣運算及推理、主權及企業AI的需求；A I應用可留意許多軟體公司擁有豐富的資料庫來訓練AI模型，從而創 造新的應用，增加貨幣化機會。

　　首檔同時聚焦亞洲科技與新股上市雙引擎的基金登場，號稱亞洲版 的那斯達克的瀚亞亞洲科技資本家股票基金將於9月23日展開募集。 瀚亞投信表示，亞洲科技具備五大優勢，包括完善的供應鏈、成長性 勝過全球、訂單能見度高、獨角獸公司多、人口＋工程師雙重紅利。

　　擬任瀚亞亞洲科技資本家股票基金經理人林元平表示， 首先AI發 展需要美國與亞洲供應鏈相互協調支持，其中亞洲各國由上而下，形 成完成的產業供應鏈，大中華與東北亞地區提供先端科技的服務，東 南亞則負責零組件的組裝，使全球訂單湧入亞洲，而亞洲則可享有出 口盈利。

　　其次，亞洲的半導體、生成式AI、電子商務及IT服務等成長性都勝 過美國與全球其他國家，尤其在半導體與電子商務的貢獻度，超過全 球市值一半；市場也預估，亞洲半導體、生成式AI及IT服務的成長潛 力將在未來十年更加強勁。

　　其三，亞洲材料、半導體、零組件、硬體及互聯網科技等產業間環 環相扣，相關廠商所獲得的訂單相當可觀，未來季度的營收與獲利也 將更清晰，所衍生的投資機會相當廣泛，未來上漲動能也相當可期。

　　其四，根據CB Insights於3月20日報告指出，全球超過1,200家的 獨角獸公司，總市值超過3.8兆美元，亞洲地區就占據四分之一，市 值將近1兆美元，也就是說，近年來亞洲各國培育獨角獸公司的速度 相當快。

　　其五是亞洲科技除完整的供應鏈與可期待的成長性外，人口與工程 師雙紅利也是亞洲的一大特色，其中亞洲人口占全球總人口數的60％ 以上，龐大的人口紅利支撐許多黏著度高的社交與電商平台；印度與 大陸近年來擁有大量的工程師，從企業獲利來看，工程師數量越多、 人力成本越低，對企業獲利也更加有利。

　　日本央行7月份首度升息，後續仍可望採取緩升政策，目前實質利 率仍處於負值，整體金融環境維持寬鬆，支撐長線經濟表現，上周全 球央行會議期間，日本央行再次強調，貨幣政策正常化方向。投信法 人指出，研判日本央行並不會快速調整貨幣政策，仍將審視市場動向 ，採取緩升策略，緩和日股大幅度波動風險，日股可望呈現緩漲長牛 格局。

　　第一金量化日本基金核心經理人黃筱雲表示，日圓在消化7月底、 8月初日央升息後套利平倉交易壓力釋放後，日圓期貨空單口數大幅 下降，從日央的談話反應，日本央行將持續利率正常化，這也同時展 現對日本經濟體質、通膨前景的正向看法，研判日本央行採取漸進式 升息、美國聯準會則是在9月啟動預防式降息，政策方向都是朝向溫 和節奏進行，拉近美日利差、對經濟衝擊相對有限。

　　包括海外投資機構、散戶投資人，及日本退休基金等都在日股急跌 過程中，針對日本持股低配進行再平衡、加碼投資，東證交易所公佈 8月第一周日本信託銀行（退休基金動向）淨買入股票現貨部位為2, 171億日圓，創今年新高。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊指出，日經指數走勢經歷過一 波修正後，近期恢復向上動能，企業優異的財報，提供股市支撐力道 ；日股類股尚未全面性上漲，未來12個月本益比也顯示充分的成長空 間，市場的回檔與波動創造投資人進場與加碼的機會，財務重整的利 多題材也持續發酵當中，預估中小型股有望掀起補漲機會，建議投資 人可布局日股主動基金。

　　元大投信認為，日本經濟迎接正向循環正開始，有三大利多聚集， 首先是企業改革提升營運效率；其次是日圓貶值，推動國內製造；最 後是通膨預期確立，薪資成長提振內需消費，三股力量將使企業獲利 提振，近一步推升日股表現。

　　外資戰略配置日股，等待市場進一步發酵，日本整體趨勢復甦外加 地亞洲緣政治風險，推動外國資金移轉，外資積極布局為日股本波漲 勢最大推手。

市場對經濟成長與貨幣政策的焦慮，再次衝擊風險資產，尤其半導體類股影響最重。法人表示，聯準會（Fed）即將進入降息循環，搭配景氣軟著陸，科技股有望維持動能；但預計靜待市場逐漸消化較高預期、重新定價後，半導體族群有望回穩上升，中長線題材仍相當充足，建議可定期定額布局美國科技基金。

瀚亞投信海外股票部協理王亨表示，輝達的Blackwell延遲擔憂告一段落，並於明年放量出貨，也觀察到企業端與國家主權的需求穩健，不單單只是側重大型雲端業者，在算力需求提升的背景下，輝達成長能見度仍高，顯示AI基礎建設投資熱潮方興未艾。

王亨指出，隨算力布建陸續到位，提供開發者工具、數據管理、模型布署、應用程式打造及第三方LLM串接及微調的平台逐漸受到市場關注。

至於潛在市場規模較大，且為AI發展最終目標端應用層面，預期也將隨大語言模型運算成本走低、企業進行評估流程後逐漸導入，惟當前應用端尚未成熟，透明度不高，將持續關注該領域發展進程及受惠業者。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示，根據標普全球調查，目前美國企業正積極導入AI，在通訊網路、醫療科學等領域的應用相繼問世，看好衍生的商機將逐漸發酵，為AI產業鏈帶來更多成長動力。

因此整體來看，隨著AI在日常生活中的應用範圍逐漸拓展、甚至是已經實現，進入運作階段，仍持續看好AI相關科技股投資前景，而美國又正好在此領域多居領先地位，因此相關企業的中長期股價表現仍值得期待。

復華美國新星基金經理人蔡佩珊分析，美股第2季企業財報獲利仍普遍優於預期，預估科技股今年下半年及明年仍將維持成長態勢。

其中半導體產業將受惠AI趨勢與自動駕駛挹注未來五年成長動能，加以美國聯準會接下來將降息，有利經濟保持溫和擴張，維繫股市多頭格局，成長性較佳的半導體等科技類股仍將吸引資金青睞。

經濟成長疲軟、股市倉位擁擠與評價過高，以及美國大選所帶來不確定性等，恐使風險性資產後市波動變高。法人表示，投資等級債在風險性資產波動時，表現相對平穩，加上聯準會9月降息機率大增，建議現在可加碼布局投等債基金。

雖然美國的經濟不致於陷入衰退，但雜音已開始出現。薩姆規則指出，當三個月失業率平均較過去12個月的最低點高出0.5個百分點，未來美國經濟將步入衰退。

目前券商預估衰退的機率仍低，主要考量美國失業率升高，可能是因為颶風或移民增加所帶來的數據扭曲。

今年以來股市經歷兩次回檔，雖然近期市場擁擠程度有所降低，但股票倉位仍處於偏高水準，加上S&P500指數本益比目前約為20倍左右水準，遠偏離長期平均一個標準差。

由於目前本益比與長期平均的乖離仍大，股市波動度也會較大。

瀚亞投資-優質公司債基金研究團隊表示，雖然股市長期向上的動能仍存，但預期短線波動將會更加頻繁發生，而且無法預期VIX指數能購一直維持平穩直到年底。

今年來股市面臨的兩次回檔修正，投資等級債的表現皆相對平穩，在風險性資產面臨修正時，投資等級債能提供投資組合較穩定的功用。

根據利率期貨的顯示，9月降息1碼可能性持穩，全年也可望有4碼的降息機會，降息將會有助於債市表現。

PGIM美國公司債基金產品經理林芷麒指出，根據統計，美國投資級債信評上調與下調的比率，在今年上半年達創紀錄的5.2倍，第2季有規模1,940億美元的美國投資級債被調升信評。

其中1,840億美元在美國投資級債內被調升，100億美元是明日之星，美國投資級債內部雖然有140億美元債券被下調評級，但是並沒有出現墜落天使，反映美國投資級債信評表現相對正向。

隨降息時點靠近，市場鎖利需求上升，林芷麒認為，考量BBB和A等級債券利差趨緊的情況，布局將傾向於提升較高信評部位、降低整體存續期間、提高整體流動性，伺機尋找具相對投資價值的機會。

　　日股仍是目前法人相對看好標的之一，投信法人表示，考量日本通 膨溫和且企業持續治理改革，評價面具吸引力，對日股中長期展望持 正面看待。

　　富達日本價值股票團隊投資觀點指出，若觀察日圓過去與美日利差 相關性歷史資料，美元兌日圓於140～145日圓左右，為大部分日本企 業於年初所預設的水準。短線仍將因資金動向呈現震盪，拋售結束後 ，將回歸基本面與評價面，日本朝向溫和通膨，加上企業治理改革及 結構性改變，中長期展望仍佳。

　　目前日本實質薪資在過去兩年來首度出現正成長，有望支撐國內需 求和日本央行對通膨的預估，因中小型股自2018年以來表現持續落後 ，相對有更大成長空間，將評估成長潛力和流動性的個股進行投資。 未來日股走勢將仰賴美國經濟發展和利率變化，波動預期將持續，在 股市震盪過程中看好受惠日圓升值和國內需求提升的產業。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊相對看好中小型股。瀚亞投資 分析，日經指數走勢經歷過一波修正後，近期恢復向上動能，企業優 異財報，提供股市支撐力道；日股類股尚未全面性上漲，未來12個月 本益比也顯示充分的成長空間，市場的回檔與波動創造進場與加碼機 會，財務重整的利多題材也持續發酵當中，預期中小型股有望掀起補 漲機會。

　　投信法人認為，海外投資機構、散戶投資人及日本退休基金等都在 日股急跌過程中，針對日本持股低配進行再平衡、加碼投資，尤其日 本政府退休基金在這波急跌買進，對市場穩定度有正面貢獻，有助推 升日股形成長線多頭攻高格局。日本央行並不會快速調整貨幣政策， 仍將審視市場動向，採取緩升策略，緩和日股大幅度波動風險，日股 可望呈現緩漲長牛格局，以時間換取成長空間。

信用債利差擴大，進場甜蜜點已到。法人表示，市場對經濟成長數據的擔憂，導致風險偏好有所轉變，但不致於演變為衰退風險，市場焦點轉向聯準會政策利率的決策，非投資等級債表現可望進一步上攻，建議現在可加碼布局。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示，非投資等級債短線上利差可能會隨著股市波動而擴大，所幸尚未出現明顯的裁員加速或影響消費，也沒有出現嚴重的金融失衡，經濟反轉風險有限，且非投等債發行人的信評也在上調，整體非投等債基本面偏佳。

周曉蘭說，考量歐美相對經濟體質與貨幣政策方向，布局上更接近中性且保持彈性，未來將逐步增加美國非投等債部位，且專注於防禦性交易，掌握高品質標的，以BB級、主順位及擔保債為主，並持有墮落天使債與具升評潛力的標的，以迎接評等回升的利差收斂契機。

瀚亞投資-美國非投資等級債券基金研究團隊指出，經濟前景仍有不確定性，操作上偏保守；目前BB級債占美國非投等債指數的50%，相較過去有所提升。

　經濟成長疲軟、股市倉位擁擠與評價過高，以及美國大選所帶來的 不確定性等，導致風險性資產後市波動度高。法人表示，投資等級債 在風險性資產波動時，表現相對平穩，加上美國聯準會9月降息機率 大增，有機會逆勢上漲，建議現在可加碼布局投等債基金。

　　瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，市場存在諸多波動因子， 雖然股市長期向上動能仍存，但預期短線波動將更加頻繁發生，且無 法預期VIX指數能一直維持平穩到年底；今年來股市面臨的兩次回檔 修正，投資等級債的表現皆相對平穩，在風險性資產面臨修正時，投 資等級債能提供投資組合較穩定的功用。

　　聯準會主席鮑爾在全球央行年會發表談話表示，通膨進展方向明確 ，是時候該調整政策。根據利率期貨顯示，9月降息1碼可能性持穩， 全年也有4碼的降息機會；降息也將有助於債市表現。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）研究團隊指出，在 預期美國將降息下，投資人將資金轉向債市，尤其長天期債券受惠降 息相對大，成為股市大幅震盪下的資金避風港。長天期債券存續期間 長，對利率敏感度更高，未來若市場利率走低，相對短天期債券具資 本利得優勢，美債受惠降息程度又最為顯著，建議優先布局美長天期 投資級債ETF。

　　A級債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與市 場目前較高的殖利率水準。目前美國信評A級公司債券正處於歷史少 見的大幅折價位置，折價幅度約達2成，現在正是債券相對便宜的絕 佳時機。

　　PGIM美國公司債基金產品經理林芷麒認為，因降息鎖利需求，今年 來美國投資級債資產獲得1,597億美元資金挹注，高於前年和去年度 流入規模。

　　統計美國投資級債信評上調與下調的比率，上半年達到創紀錄的5 .2倍，第二季有1,940億美元被調升信評，其中1,840億美元在美國投 資級債內被調升，100億美元是明日之星；雖有140億美元投資級債券 被下調評級，但並沒有出現墮落天使，反映出美國投資級債信評表現 仍相對正向。