市場期待美國聯準會本周宣布降息。法人認為，美國經濟有望軟著陸，預期聯準會將溫和降息，有利股債多頭行情。股市及債市之前波動大，反而提供進場布局機會。

摩根投信指出，短線觀望氣氛影響美股表現，但美國經濟表現持穩，有望軟著陸。儘管美國最新失業率降至4.2%，但美國8月非農新增就業人數達14.2萬人，低於市場預期，加上聯準會即將開會，市場觀望氣氛濃厚，美股最近震盪幅度較大。

雖然美國非農新增就業人數低於預期，但摩根投信表示，美國第2季國內生產毛額（GDP）年增率終值上修至3%， ISM服務業指數由7月51.4上升至8月的51.5，高於市場預期且連兩個月上升，景氣仍有望持穩維持軟著陸。

施羅德美國大型股基金產品經理林良軍表示，美股多頭漲勢範圍正在擴大，市場資金流向和產業出現輪動。通膨減緩，聯準會即將降息，支撐價值股上漲。降息有助支持消費支出和降低企業成本，並促進貸款需求，進而有利於金融股。

施羅德投資總經團隊預估，聯準會年底前可望降息2碼（即0.5個百分點）。林良軍分析，降息有利於利率敏感產業，如公用事業、房地產和消費產業。醫療保健股等產業能提供高股息，被視為債券替代品，最近表現也較佳。

彭博資訊統計，40年以來，在聯準會降息期間，美國債券指數（50%彭博美國企業債券指數+50%彭博美國政府債券指數）平均上漲16.3%，打敗同期間美股S&P 500指數平均的2.3%漲幅。

不過，如果聯準會在美國經濟軟著陸時降息，則S&P 500指數平均上漲19.3%，打敗美債指數的13.5%。摩根投信認為，這次聯準會應該是預防性降息，股債市都可望受惠。

在全球主要央行可望逐漸邁入降息循環周期，整體債市殖利率仍具下行機會。摩根投信觀察，下半年以來，股債逐漸回復到負相關性，投資人可採股債多重資產配置，在管控波動下追求長期投資報酬潛力。

美股大幅震盪，主要反映投資人對於美國經濟前景的疑慮。不過，法人認為，美國經濟韌性十足，短期內應該不致於陷入衰退。美國通貨膨脹降溫，有利美國聯準會（Fed）降息，美國優質大型股投資吸引力強，美股基金可逢低布局。

摩根投信指出，短線觀望氣氛影響美股表現，但美國經濟表現持穩，有望軟著陸。儘管美國最新失業率降至4.2%，但美國8月新增非農就業人數達14.2萬人，低於市場預期，加上Fed即將開會，市場觀望氣氛濃厚，美股最近震盪幅度較大。

雖然美國新增非農就業人數低於預期，但摩根投信表示，美國第2季國內生產毛額（GDP）年增率終值上修至3%，ISM服務業指數由7月的51.4上升至8月的51.5，高於市場預期且連兩個月上升，景氣仍有望持穩維持軟著陸。

施羅德美國大型股基金產品經理林良軍指出，美國通膨成本高，加上總統大選產生不確定性，讓部分企業延後資本支出及聘雇計畫。不過，在Fed下周開始降息後，情況應該會改善。當美國首次降息後，若沒有出現經濟衰退反應，則股市通常會上漲。

林良軍表示，歷史經驗顯示，Fed透過降息採取寬鬆政策，通常能支撐並改善ISM製造業指數，貨幣政策的滯後效應為六到九個月。施羅德投資總經團隊預估，Fed在今年底前可望降息2碼（即0.5個百分點），因為當前經濟基本面堅實，成長及勞動市場指標符合軟著陸，如果降息過快，可能在明年造成二次通膨。

林良軍分析，美股第2季財報結果超乎預期強勁，且漲勢也擴散到非科技股。離美國大選不到兩個月，市場的變數仍多，但美國優質大型龍頭股更能因應不確定的環境。他建議投資人，在大選前可逢低布局美國優質大型龍頭股，以掌握年底傳統股市旺季行情及降息利多。

林良軍也提醒投資人，未來可觀察四大重點指標，也就是後續就業數據和製造業是否改善、Fed是溫和漸進降息或加速降息、科技股利是否空鈍化並有築底跡象、大選前VIX指數是否自高點回落。

「堅持做對的事，做好的事」，摩根投信董事長唐德瑜的策略，讓摩根睽違八年半再推出的新基金IPO，募集首日金額便破百億元，當中的新台幣級別百億額度被一掃而空。

唐德瑜強調，摩根追求的向來都是做到最好，並不是做到最大；因而持續觀察台灣投資人偏好，思考如何集結集團資源和強項，滿足投資人需求。

集結資源 滿足顧客

金管會一直希望推動外商資產管理公司深耕台灣市場，而不只是在台灣賣國外引進的基金。然而多年來，僅少數外商投資公司推出台灣團隊研發的產品。

為與其他公司產品有所區隔，唐德瑜花兩年時間將摩根的投資團隊組成符合台灣投資人需求的艦隊，今年2月起挑選兩檔台股基金將投資策略微做修正，調整以來績效也出現明顯提升。

不僅於此，8月中旬募集的摩根大美國領先收成多重資產基金的投資策略也是台灣團隊歷經兩年時間的精心之作，從一開始提出新點子（投資策略）、克服台美時差與總部各委員會溝通、經過不同環境周期測試、再到風控、回到台灣法規如何操作，才催生出這次推出的美國多重資產策略，不僅是整個摩根全球平台首發策略，據此策略架構在台灣募集的新基金也是集團首發。

願意花兩年時間磨出一檔新基金，唐德瑜提出背後的思維，一方面考慮到過去幾年來金融市場變化多端，雖然產品愈來愈多元，但投資難度也明顯增加。

另一方面，資產管理領域競爭愈來愈激烈，不過，一如摩根大通集團總裁戴蒙（Jamie Dimon）所言，摩根要做最好的，未必做最大的，因為追求的是做到「最好」，才能花兩年的努力與整合，設計出滿足台灣投資人對收益愈來愈嚴格需求的基金商品。

「資產管理公司核心中的核心的核心，是為投資人做到最好的alpha（超額回報）。」唐德瑜以三層核心強調，把投資策略做到最好，是一家資產管理公司最重要的責任。

摩根大通對美國投資市場熟悉度高，旗下資產管理公司特別擅長做美國式產品，以台灣投資人持有最多的境外股票型基金來看，摩根有三檔入榜，且全為美國系列基金，包括摩根美國科技、摩根美國企業成長、摩根美國智選，同時在非投資等級債表現也相當優異。

美國商品 引爆話題

儘管對集團資源相當有自信，但在推出新品前，摩根團隊為瞭解投資人的需求，還是慎重委託Yahoo進行一份調查「今年是美國大選年，你會想投資美國市場嗎？」

結果顯示高達27.4%受訪國人認為美國是最適合長期投資的市場，領先各市場；對美國市場有興趣的投資人，有20.5%會選美債、17.2%會選美股，同時有32.7%特別注重資產增值、32.9%注重穩健配息。

有了這份調查，摩根更篤定要針對台灣人需求設計出摩根集團第一檔純美國多重資產基金。

推出首檔純美國多重資產基金成功引爆話題，摩根資產管理是否趁勝追擊再跨足ETF業務也受到關注。唐德瑜明確表態，一旦切入台灣ETF市場，就是做主動式ETF。

唐德瑜說，摩根對台灣這幾年ETF發展很清楚，因不管在規模、受益人數、法人早期投入等多元組成的結構，讓市場看起來很健康，量體超越香港、新加坡，是摩根不會忽略的市場；再者，摩根在國外主動式ETF市場不是第一，就是第二，在歐洲具有三至四成市占率，為市場第一大，在美國同樣居第一、第二名之譜，只是對於台灣ETF市場「看得比較遠一點」，「我們思考的是什麼時候加入、如何加入」。

雖然外界目前對摩根切入ETF的進度尚難確定，但以唐德瑜堅持「做好的事」策略來看，或許不見得一定搶在第一棒，但推出時也勢必有獨到之處。

純網銀力拚2025年損益兩平，三大純網銀連線銀行（LINE Bank） 、樂天國際銀行及將來銀行，從去年首家開辦以來，三家全數都推出 基金銷售業務，基金大戰正式開打，其中，連線銀26日加碼喊出，主 打沒有限制條件「真的零手續費」。

　　繼樂天銀及將來銀開賣基金後，連線銀今年6月宣布開賣基金，26 日進一步宣布，主打沒有限制條件真的零手續費，就能買到近期摩根 投信、安聯投信分別最新募集且各大銀行熱賣的多重資產旗艦基金， 且在連線銀申購、信託管理、轉換手續費全部0手續費。

　　連線銀喊話市場最優惠、無須再比價，以坊間其他通路為例，針對 基金收取申購手續費3％、信託管理年費0.2％為例，若投資人投資1 00萬元、持有三年後贖回，將產生3.6萬元的申購手續費及信託管理 費。

　　反之投資人若在連線銀申購，減免費用都可投入基金投資，為投資 人減少投資成本。連線銀指出，24小時皆可線上辦理開立銀行帳戶及 信託帳戶，不必跑銀行、下單不必等理專，相當適合自主投資的族群 。

　　樂天銀行則是轉介給基富通，並非自行開賣基金，而是在去年合作 推出「一鍵開戶」服務，不用填寫繁複基本資料，最快5分鐘內完成 基金帳戶申請，初期也推出基富通定期定額終身、單筆0手續費的6個 月限時VIP資格。今年「一鍵開戶」再進化，投資人可於基富通App中 連結至樂天銀開立新戶，或綁定該行帳號為扣款帳戶，實現雙向互通 的普惠金融服務。

　　純網銀首家開賣基金為將來銀，同樣喊出至公告截止日前，手續費 、信管費終身0元，攜手十家投信業者，目標今年達到導入萬人成為 財管用戶，未來第二季若取得外匯執照，也規劃上架外幣計價的基金 等。

　　目前將來銀銷售基金包括國人熟知的元大台灣卓越50基金、元大台 灣高股息基金等，都在首波上架商品中，也提供熱門的高股息、印度 、日本、多重資產等系列基金商品。未來將來銀若順利取得外匯執照 ，也可望開賣境外基金。

美國聯準會9月降息步步逼近，美股下半年以來頻繁震盪反映投資人喜憂參半。摩根投信指出，前波標普500指數7月以來下跌2%，回檔的產業多集中在能源、通訊科技和非必須消費等，跌幅從2%到7%不等，但並非全盤皆墨；反觀公用事業、房地產、REITs等類股逆勢大漲超過8%拿下前三名，基礎建設和醫療保健也各有5%和3%漲幅；摩根投信認為，面對美國降息、總統大選選情拉鋸等因素，預期今年底前，美股波動不會太小，建議投資美股時最好以股、債、REITs兼具的多重資產為現階段首選。

近期摩根投信正在募集摩根大美國領先收成多重資產基金因為投資標的涵蓋美國股票、美國企業債，和REITs及實質資產股票，多元分散的特色遇上近期美股的震盪，自然成為投資人詢問的焦點，未來也會視投資人需求和市場狀況考慮申請追加額度；目前該檔基金有新台幣、美元和人民幣3種級別，投資人可選擇以手上現有貨幣交由摩根台灣與美國投資團隊投資美國多元資產。

摩根大美國領先收成多重資產基金經理人楊若萱表示，近期美股深受通膨、就業和經濟動能減弱等因素困擾，不過，這種困擾通常是短暫的，因為不同的經濟周期就有不同產業勝出；當經濟成長動能較強勁時，科技和非必須消費容易吸引資金目光；但若遇到經濟衰退疑慮出現時，有剛性需求支撐的公用事業、基礎建設、金融、醫療保健、REITs等，這些類股的抗震體質就成為投資人偏愛的特色。

楊若萱指出，儘管近期美國就業市場數據偏弱，但目前投資團隊預期美國經濟軟著陸的機會比較大；再者，從標普500指數的企業獲利來看，科技七雄今年下半年仍有雙位數增長機會，值得注意的是，其餘493家企業第四季預期獲利增長率將大幅跳升到15%（第三季為2%），重新吸引市場目光激勵資金輪動。

楊若萱認為，下半年投資美股的確面臨不少變數，包括聯準會降息幅度、美國總統大選兩黨民調膠著、就業數據是否健康等；對投資人來說，與其猜測美股漲跌幅，不如做好資產配置，著眼年底前，美股可能持續波動，建議投資人投資美國時宜選擇同時布局美股、美國企業債，及抗跌的REITs和基礎建設股票等多重資產的產品，以掌握美國成長和收益的機會。

　　又有主動式基金募集飆破百億元。近年主動型基金不但發行檔數明 顯減少，多重資產型基金募集也多以10～40億元規模報請成立，但在 股市震盪加劇、美國可望降息下，大量又想買股又想持債的資金湧入 ，讓摩根投信暌違八年再募集的多重資產基金，在12日正式開募後， 就火速募破百億元，成為今年第二檔成立規模即破百億元的主動式基 金。

　　據CMoney統計，去年7月以來，僅有三檔主動式基金成立規模破百 億元，包括去年7月的元大日本龍頭企業基金，成立規模達199.45億 元；去年9月統一台灣高息優選基金，成立規模101.81億元；及今年 5月復華台灣科技高股息基金，成立規模109.33億元。

　　摩根投信時隔八年開募摩根大美國領先收成多重資產基金12日開募 ，據悉短短三天已募破百億元，成為近一年多來第四檔募破百億元的 主動式基金，吸金力遠超多檔多重資產型基金，顯示當前市場震盪， 加上美國降息在即，投資人不只投資股票，也想同時持有債券等其他 資產，強化下檔風險。

　　上半年多重資產新基金陸續問世，但在股市強漲與債市吸金下，市 場魅力不若股債ETF基金，新基金募集多不到30億元。隨著股市漲多 震盪整理，第二季多重資產基金募集數量逐漸增多，尤其在7月台股 史上最強股災後，投資人風險意識增強。

　　再加上美國降息趨勢明確，想投資股市又兼顧債市的多重資產基金 開始受到青睞，且在美元保單解約潮下，美元投資標的成為資金去化 管道之一，造就摩根投信這檔多重資產基金快速募得資金。

　　今年來多檔多重資產型基金募集，包括兆豐收益增長多重資產基金 、永豐創新醫療多重資產基金、滙豐超核心多重資產基金 等，加上摩根大美國領先收成多重資產基金，成為主動式基金市場最 夯的類型，隨美國啟動降息，預期未來新基金募集將會密集看到「債 券」或「多重資產」等關鍵字。

　　摩根新推出多重資產基金募集開紅盤，主要是訴求「4：4：2」資 產配置，4成股票、4成美國企業債及2成美國實質資產股票，債券中 約65％會投資在非投資等級公司債、35％則是投資級公司債，以兼顧 跟漲景氣與對抗波動的雙重效果。

　主動式ETF將在2025年起跑，本國及外商投信都有意願靠此新商品 「一戰成名」，即便在台完全沒有發行過ETF的外商投信，都在積極 研究「具自家特色」的主動式ETF，投信業者表示將視市場趨勢、景 氣循環及台灣投資人偏好，爭取能在「首波」推出主動式ETF的名單 上。

　　證期局亦已調查過17家發行過ETF的國內及外商投信業者，都對在 台推出主動式ETF有「興趣」，推估明年將會如雨後春筍，各投信競 相送審主動式ETF。

　　多家投信都已經表示「準備好了」，就等金管會鳴槍起跑，在主動 式台股基金長期耕耘的復華與群益投信對此開放表示「樂觀其成」； 被動式ETF前幾大的統一及國泰投信亦對發行主動式ETF有高度意願； 外商投信如保德信、安聯等其國外母公司都有發行主動式ETF的經驗 ，在固定收益市場亦有較豐富資源，有可能在台灣發行主動式ETF上 搶頭香。

　　在台還未發行過ETF的摩根投信董事長唐德瑜表示，摩根在海外有 豐富的主動式ETF經驗，確實會想在台灣發行主動式ETF，但首檔會發 台股還是其他資產類型，仍在研究，希望首檔就打出名號，要有「摩 根特色」，讓投資人談起主動式ETF就想到摩根。

　　第一金投信指出，開放主動式與多重資產ETF對投信業而言，是可 發揮金融創新的新型態投資工具，以過去兩、三年台灣被動式ETF的 成長動能，及海外主動式ETF的發展情形來看，產品設計的機制與市 場景氣循環等，將是影響主動式與多重資產ETF能否成功的關鍵，如 搭上AI熱潮，可帶動科技ETF成長，台灣投資人偏好配息，就推升高 股息ETF規模頻創新高，降息前夕，債券ETF即頻頻追募。

　　投信業者認為，主動式ETF可望帶來新一波投資話題，進一步壯大 台灣ETF市場及與國際接軌，都願積極參與此市場的發展。

　　主動式ETF透過券商交易，勢必衝擊銀行的財管業務，公股銀主管 評估，對銀行銷售基金的申購手續費、信託保管費，一定有「強烈衝 擊」，但銀行也會積極轉型，針對年輕、積極族群，考慮降低投資門 檻、強化智能理財等來因應。

「資產管理公司核心中的核心的核心，是為投資人做到最好的alpha（超額回報）。」摩根投信董事長唐德瑜以三層核心強調，把投資策略做到最好，是一家資產管理公司最重要的責任。

過去二年，摩根投信不僅忙著與國內外各團隊溝通，打造集團內第一檔專注美國的多重資產基金，這段時間，其他團隊也沒得閒。舉例來說，台股投資團隊從去年下半年起，特別挑選兩檔台股基金微調操作彈性，的確也反映在投資組合的回報上。

同樣地，好的投資策略也可以再運用。摩根去年在台灣推出數位級別基金，開放給摩根Direct投資平台上的投資人，採用定期定額方式投資，這也讓摩根投信成為集團內的焦點，短短一年，上架基金快速從5檔增加到10檔，投資標的從台灣到全球，從科技到創新成長基金。

由於數位級別基金的經理費較低，相較同一基金的其他級別，年省最多1.25%，目前已吸引超過7,000名受益人定期定額，今年底應可望破萬人。

對這次推出的摩根大美國領先收成多重資產基金，也是發揮摩根主動式管理的核心能力。

唐德瑜再次強調，就是看到投資人的需求、對美國成長的期待，因而運用摩根強大的集團資源，設計出可以用新台幣計價的重量級產品，幫助投資人掌握美國包括股票、債券、REITs和實質資產股票等投資成長契機。

「摩根一直都在，從未在競技場上缺席。」睽違八年半，摩根投信重磅推出新基金—摩根大美國領先收成多重資產基金。

摩根投信董事長唐德瑜說，摩根投信是美國最大的金融集團摩根大通旗下的資產管理公司，這次新的投資策略是希望能夠推出讓投資人長長久久持有的投資商品，而不是追求一時的熱度，新基金從台灣投資人的原生需求出發、結合了集團內最堅強的團隊，打造出這一檔純美國多重資產型基金，並以台灣作為募集首發地。相對於承接國外的投資策略，或直接引進境外基金在台銷售，唐德瑜選擇走一條不一樣的路。

整合全球資源

滿足台灣投資需求

唐德瑜觀察，台灣投資人對於新投資商品的興趣相對較高，且追求收益的意願也相對較強，因此，為了希望能夠滿足台灣多數投資人的需求，公司從內部一開始提出新點子（投資策略）、克服台美時差與總部各委員會討論溝通、經過不同環境周期測試、再到風險管理等細節，還要尋求最適合的投資團隊組成符合台灣多數投資人需求的艦隊，前前後後歷經二年的努力，方才催生出此一純粹的美國多重資產策略。

多重收益策略

鎖定美國三大資產

這個純美國多重資產策略是摩根資產管理集團在全球的首發策略，而集團對台灣市場非常重視，特別決定以台灣作為這個新投資策略的募集首發市場。

唐德瑜表示，摩根大通集團對美國投資市場熟悉度具有相當優勢，旗下資產管理公司投資美國市場之產品相當多元，「摩根有關美國的股票、債券等投資策略都已經有口碑，現在組成美國多重資產策略自然比較事半功倍。」

儘管已有紮實基礎，摩根在推出新基金前，為瞭解投資人的需求，還是慎重委託Yahoo!進行Y民調，結果顯示結果顯示高達27%受訪國人認為美國是最適合長期投資的市場，領先各市場；而對美國市場有興趣的投資人中，有20.5%會選美債、17.2%會選美股，同時有32.7%特別注重資產增值、32.9%注重穩健配息（Yahoo!Y民調，2024年3月15日至22日進行調查，樣本數7萬8,940份問卷）。

唐德瑜指出，承襲集團的資源與投資實力，摩根大美國領先收成多重資產型基金，投資組合將有約40%美國品質成長股票，加上約40%美國企業債，以及約20%是美國REITs等實質資產股票；不僅是多重資產基金，同時透過個股掩護性買權機制來增加收益的機會，在充滿投資機會的美國市場，網羅股票、債券、另類資產，長期目標是希望儘量持續地滿足投資人對收益的需求。

摩根專門為台灣投資人量身訂做的全新商品，「摩根大美國領先收成多重資產基金」即將開始募集，以「追成長」、「追收益」與「低波動」為目標，努力滿足投資人對成長與收益愈來愈挑剔的投資期待。

摩根投信董事長唐德瑜表示，在資產管理領域，競爭愈來愈激烈，但摩根追求的向來都是做到「最好」，並不是做到「最大」。經過兩年的努力與整合，終於推出摩根大美國領先收成多重資產基金，以滿足台灣投資人對收益愈來愈嚴格的需求。

摩根大美國領先收成多重資產基金經理人楊若萱指出，摩根推出這檔基金的目的，並不單純只訴求收益，而是要在「美國多重資產」的世界裡，透過優質的投資標的與配置策略，去滿足台灣投資人既要追求成長、也要低波動、更要滿足收益的三重期待。

楊若萱指出，摩根大美國領先收成多重資產基金在收益策略上，配置約40%的比重在「美國高品質成長股票」，並同時搭配「掩護性買權」的操作，打造出一種無論市場變化，這個約莫40%的股票部位，都能替投資人爭取創造收益的機會。此外，這檔基金在「美國企業債」上也配置約40%的部位，採取「非投資等級債」與「投資等級債」互為搭配的策略，替投資組合創造穩定收益與降低波動的功效。

更特別的是，這檔基金對於包含REITs與基礎建設股票在內的「美國實質資產股票」，也額外配置約20%的部位。實質資產股票的收益來源其實更接近「另類資產」，它與傳統股債之間的關聯度雖然較低，但整體收益率卻也相當吸引人；無論景氣與市場好壞，提供一定的收益基礎。

楊若萱指出，摩根大美國領先收成多重資產基金對鎖定的三類資產「股票、債券、實質資產股票」採取約4:4:2的配置比例。根據摩根投資團隊的實際回測，發現從自2000年以來，以4:4:2配置比例投資之相關指數，其年化報酬率可達8.2%，不但領先傳統股債6:4配置指數的6.6%，甚至還領先純美股指數的7.4%。可見從長期投資的角度考量，這種策略不但很適合「準」退休族與退休族，也適合給所有的小資族與上班族。

睽違八年多，指標型外商資產管理－摩根投信昨（23）日再度推出新商品「摩根大美國領先收成多重資產基金」，為該集團全球首發的美國多重資產投資策略，訴求「追成長」、「追收益」與「低波動」三大特色。

摩根投信董事長唐德瑜表示，摩根在台灣已推出很多美國相關商品，過去兩年再針對台灣投資人需求研發美國多重資產投資策略商品。事實上，台灣基金市場第一檔多重資產基金是由摩根研發，與這次負責研發摩根大美國領先收成多重資產基金是同一團隊，摩根大通是美國最大金融集團，對美國市場有在地投資經驗、投研資源優勢，因而推出投資於美國股票、債券、實質資產的多重資產基金受到矚目。

有別於摩根架上已經有的多檔多重資產商品，摩根大美國領先收成多重資產基金經理人楊若萱表示，這檔新基金是一檔聚焦在美國的多重資產型的基金，適合作為投資人的核心配置，在收益策略上，配置約40%的比重在美國股票、40%在美國債券、20%實質資產。

楊若萱表示，美股將投資在美國高品質成長股票，並同時搭配「掩護性買權」操作，以因應市場不同變化，都能替投資人爭取創造收益的機會。當中，透過「掩護性買權」操作，有機會增加平均約10%收益。

在美國企業債方面，採取非投資等級債與投資等級債互為搭配的策略，為投資組合創造穩定收益與降低波動的功效。楊若萱分析，美國整體利率環境已進入高原期，這種配置可替投資人鎖定較為平穩的收益來源，若聯準會未來降息，甚至還有機會帶來資本利得的空間。

實質資產包含REITs與基礎建設股票在內的美國實質資產股票，與傳統股債關聯度較低，無論景氣與市場好壞，可提供一定收益基礎。

楊若萱指出，新基金「股票、債券、實質資產股票」4：4：2的配置比例。根據摩根投資團隊的實際回測，發現從自2000年以來，以4：4：2配置比例投資的相關指數，其年化報酬率可達8.2%，不但領先傳統股債6：4配置指數的6.6%，甚至還領先純美股指數的7.4%。

風險資產上半年漲勢凶猛，但最近遇美國總統大選帶來的政治逆風而陷入震盪。法人指出，不論股債資產都可望受惠於美國聯準會（Fed）降息，但市場短期漲多，而且下半年政治因素影響擴大，因此建議布局多重資產產品，不失為「進可攻、退可守」的投資策略。

摩根投信指出，近日科技股高檔震盪，除了受美國兩黨總統候選人的發言影響外，漲多拉回及估值過高都是短線修正原因。不過，若觀察基本面獲利與人工智慧（AI）長線的發展潛力，科技股今、明兩年獲利預估都將維持約兩成的年增率，仍然相當亮眼。

摩根投信認為，投資人如果看好科技股長線走勢，可趁短線拉回時逐步建立部位。另外，因應短期市場波動加大，從集中持股擴散至多元布局，仍是相對穩健的投資策略。投資人可以採取美國股債均衡配置、多元化與分批進場方式，參與美國資產長期潛力。

全球最大資產管理公司貝萊德則持續加碼美股及AI股，但密切注意資產評價的走勢。在固定收益方面，貝萊德偏好短天期債券以獲取收益，信用債則看好優質資產所提供的潛在機會。

富達投信表示，目前期貨市場預估Fed在9月降息的機率約96%，到年底約降息2碼（即0.5個百分點）。考量今年稍晚美國經濟將轉弱，因此，維持加碼美國公債的看法；歐洲通貨膨脹有望較早回到歐洲央行目標區間，因此維持大幅加碼核心國家公債的策略。

美國共和黨總統候選人川普勝選機率大增，衝擊美股四大指數上周拉回。法人認為，離美國總統大選愈來愈近，市場將持續波動，但美股有強勁的基本面支撐，人工智慧（AI）帶領的多頭市場仍未結束，逢回可布局龍頭股。

施羅德投資團隊分析，如果川普勝選，可能減稅及擴大貿易保護，有利能源、金融等美國企業；如果拜登勝選，可能提高稅率不利於科技業，但有利能源轉型及基礎建設。但無論共和黨或民主黨勝選，都將持續美中貿易科技戰。整體來看，第3季美股的波動仍大。

施羅德環球顛覆未來股票基金產品經理林良軍指出，看好美國經濟成長及企業獲利改善，施羅德上調美國今年經濟成長率到2.7%，今年全年企業獲利可望成長11%。施羅德對美股維持樂觀看法，預估美股將持續帶領全球股市走多頭行情。

林良軍表示，美股第2季財報有望帶來驚喜，加上通貨膨脹降溫，美國聯準會（Fed）有望在9月降息，在種種利多加持之下，如果市場回檔，建議可逢低布局美國優質大型龍頭股。此外，黃金受惠實體需求和利率下降等利多，可作為通膨及地緣衝突的避險工具。

摩根投信指出，美國進入第2季財報公布高峰。最新美股財報預估顯示，整體S&P 500企業獲利年增率達9.6%，包括通訊服務、資訊科技、健康醫療等成長股獲利增速持續維持雙位數強勁增長。

摩根投信表示，過去30年以來，獲利與股息占美股S&P 500指數累計報酬率達95%。倘若以今明兩年基本面及獲利觀察，以及AI長線的發展潛力來看，科技股獲利年增約兩成，仍然相當亮眼。

摩根投信認為，美國聯準會（Fed）官員近期發言也強調，當前經濟數據與實現軟著陸一致，且仍能顯示通膨下滑取得進展。當前距離Fed降息更進一步，看好穩健基本面仍有利支撐美股後市。

鉅亨買基金總經理張榮仁指出，按照目前Fed的預估降息路徑，美國經濟很可能透過降息開始新一輪景氣周期，更多公司將參與獲利與股價上漲，有助美股以健康的步伐上漲。

整體來說，隨著成本的下降與更多應用出現，AI浪潮尚未結束，外溢效果可望創造更多贏家。

　　電子產業旺季在7月份正式來到，蘋果在第四季要發布新品等，法 人表示，由於科技產業趨勢明確，雖不排除未來股價震盪幅度加大， 然而下半年多頭走勢續強。

　　台股在生成式AI與ChatGpt啟動人工智慧新浪潮推波助瀾下，今年 上半年上漲28％居全球之冠，強勁的多頭格局在今年下半年是否延續 。富達台灣成長基金經理人白芳苹表示，鑒於台灣在AI產業的份量， 電子股將持續引領台股且綜觀全球近五年大趨勢，數位轉型（digit al transformation）正加速發酵，雲端資料中心服務與硬體需求不 墜，台灣科技硬體公司更為最主要受惠者。

　　根據富達國際研究團隊在台灣與美國矽谷最新研調，看好四大投資 主題將持續帶動台股下半年強勢表現，一是AI伺服器陸續放量；二是 雲端業者自研晶片需求；三是邊緣AI應用發展，包括AI智慧手機、A I筆電、自動駕駛、智慧製造等，成AI商業化獲利關鍵觸媒；四是台 積電先進製程與封裝技術獨步全球，成全球AI發展的基礎，帶動市場 對2025年晶圓代工及後段先進封裝價格調漲期待。

　　根據FactSet、I/B/E/S等機構資料，目前台股評價約當2025年獲利 17倍本益比，高於亞洲區（日本除外）的12.5倍。

　　白芳苹認為，台股評價仍然可望由企業平均上看2成獲利成長，讓 台股有優異的ROE股東權益報酬率。

　　台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出，在重量級科技大廠紛紛釋出 樂觀展望訊息下，科技股後市漲升行情仍可期。在類股操作上，日前 微軟發表搭載高通NPU的AI PC，WoA、換機潮與邊緣裝置的市場期待 度將快速提高，題材延續帶動科技股為平面重心。近期持續看好龍頭 科技股與AI相關受惠個股，並關注車用與工控等落底機會。

　　摩根投信認為，現在依然相對看好網路、半導體等領域的投資機會 ，當前美股估值是由幾家巨型的龍頭企業在推動，這就代表著其他企 業存在更高的相對投資價值，未來選股比預估大盤指數位置來得更重 要。

　　近期公布的經濟數據指向美國經濟成長有降溫跡象，下半年美股反 映經濟優於預期的力道將逐步弱化，需要更佳的營收獲利推動，至於 台股雖漲多，法人認為，台股盤勢短期健康，類股輪動轉強，盤面主 軸仍是選股不選市。

　　野村臺灣創新科技50 ETF經理人林怡君分析，在商機無限的科技大 趨勢中，創新科技往往是市場最青睞的主流標的，也是股價表現最亮 眼的題材之一。隨AI世代從初升段逐漸進入主升段，特別是創新科技 領域，預料能呈現百花齊放的格局，台灣將更受惠AI科技大趨勢的行 情，由於創新科技新應用仍會是市場主流，預估多頭行情將會延續， 建議投資人可定期定額布局。

　　台新中國通基金經理人魏永祥表示，即使台股短線有修正回檔的風 險，預估下跌空間有限，主因在於市場預估台積電2025年及2026年E PS上看45元～50元及55元～60元，股價拉回至一定程度後會吸引長線 買盤進場承接，加上台積電股價佔台股權值超過30％，連帶對台股指 數將形成重要支撐。

　　類股布局方面，看好半導體（晶圓代工、IC設計、矽智財，IC設備 ）、光電、網通、電子零組件等類股，其中AI族群仍是要角；傳產股 以重電、生技等族群為選股重心。

　　摩根投信台灣個人業務部主管林育人指出，定期定額就是一種非常 適合年輕族群或小資族的理財方式，摩根統計過去10年全球幾個主要 市場，可發現就定期定額的效果來看，只要是投資台股或美股，五年 下來的累計報酬率都可超過4成、若投資時間達到十年，台股的報酬 率甚至可以翻倍，就連美股也有98.6％的累計報酬。

　　安聯投信台股團隊強調，現階段市場對利率政策逐步鈍化，目光繼 續聚焦基本面，以及與AI、先進製程、光通以及重電等具結構性成長 的利基性主題。展望後市，持續看好科技股，但今年百花齊放，非科 技股也值得關注，例如航運供應鏈吃緊，銅鎳等原物料價格漲價，營 建股有獲利及高息支撐，以及綠能、重電等題材。

　隨下半年美國將降息，加上美國總統大選等因素，風險因素較上半 年多，因此投信下半年重點轉向多重資產基金，其中，公股投信合庫 投信暌違二年再募集新基金，攜手保管銀行臺企銀，搶攻下半年商機 。

　　觀察今年以來，已經有永豐投信、匯豐投信、兆豐投信等募集多重 資產基金，近期則是野村投信、合庫投信、安聯投信等接棒。在金管 會審核中的多重資產基金，還有日盛投信、施羅德投信、華南永昌投 信、摩根投信等。投信法人強調，上半年股市漲高使波動風險升高， 及聯準會今年下半年有望降息之際，建議增持多重資產基金部位，掌 握不同市況下多元資產輪動表現機會。

　　合庫投信代理投資長陳信嘉指出，根據美國銀行的經理人調查顯示 ，通膨、地緣政治及美國總統大選是前三大投資風險。多重資產基金 投資標的涵蓋股票、債券及ETF等，可因應市場行情動態靈活調整各 類資產配置，具有進可攻、退可守的投資好處。

　　合庫入息優化多重資產基金經理人黃馨世表示，面對市場波動升溫 的不確定性，投資人應居高思危，資產組合應納入多重資產基金配置 ，將漲多的股票部位獲利了結降低持有比重，轉入增持有股債及ETF 部位的多重資產基金，藉由不同資產的組合，兼顧掌握各資產輪動上 漲機會，並發揮抗震效益，減低資產對市場波動的敏感度。

　　兆豐投信指出，近期股市維持多頭格局，人工智慧產業為投資主流 趨勢。美國債券殖利率呈現技術性調整，通膨放緩，美國聯準會對於 今年內降息預期不變，隨著最近中東衝突、俄烏戰爭、氣候變遷等事 件持續發展，市場變化仍存在，建議納入多重資產型基金及分批進場 布局策略。

　　野村全球科技多重資產基金經理人黃奕捷認為，面對多頭氣勢續旺 且不斷走揚的科技股，居高思危是投資人必備心態，建議不妨選擇科 技多重資產基金，透過集中持股於科技股、同時搭配低波動債券布局 ，掌握科技動能兼顧波動防禦。

　　國人掀基金投資熱潮，投信員工「薪情」也跟著好，據公開資訊統 計，2023年17家外商投信員工平均年薪135萬元起跳，其中，排名第 一的聯博員工平均年薪破515萬元、其次是安聯的380萬元、路博邁3 71萬元、施羅德357萬元、富達306萬元，幾乎不輸科技業、電子業。

　　市場人士分析，去年在美國降息預期下，投資人開始大舉搶進債券 ，擅長債券商品的投信規模都大增，以聯博來說，去年全年營收就衝 高到22.88億元，薪資費用達近6億元、員工人數達115人，平均薪資 高達515萬元，而路博邁薪資費用雖只有1.7億元，但員工人數少，只 有46人，因此平均年薪高達371萬元。

　　安聯投信去年不止獲利好，資產管理規模更已破兆元，已躍為台灣 最大主動式基金業者，尤其在台股ETF爆夯的年代，旗下三檔旗鑑主 動式台股基金規模至3月底仍有830.64億元，因此平均年薪也常年位 居外資投信前三大。

　　市場人士認為，投信業薪資差異大，若用平均值來看只能看個概況 。一般來說，一般員工、基金經理人年薪約在100~200萬之間，而業 務主管、高階主管年薪則可介於800萬元到千萬元之間，甚至比銀行 和證券業來得更高。

　　各家員工平均薪資會受到薪資總費用、員工人數影響。若以人數來 看，野村、安聯、摩根的員工人數都破200人，聯博、富達、瀚亞、 富蘭克林都破100人。

　　除前五大之外，其實鋒裕匯理、貝萊德、摩根、景順、瑞銀、野村 、瀚亞、滙豐、德銀遠東、大華銀投投信的員工平均薪資 也都在200萬元以上。

　　市場人士認為，雖然外資投信的人享有高薪，但也會面對較大的業 務等壓力，台灣資產管理產業已進入高度競爭，因此台灣基金產業的 高層主管現在面臨許多挑戰。

　台灣投資人超愛高股息股或高股息基金，法人表示，對於長期投資 的股市投資人來說，不要只看目前的高息，可持續成長的股息更為重 要，因為具二大優勢，即長期收益更優，及波動更低。

　　富達國際表示，成長股在人工智慧的趨勢下，帶動疫情後的股市漲 幅，但長期以來，將傳統企業所發放的股利進行再投資，和資本成長 一樣重要。以MSCI AC世界指數為例，股息再投資收益即佔整體報酬 一半。

　　據過去經驗，股息持續成長的公司通常有較佳表現。以MSCI AC世 界指數為例，過去10年間，股息每年持續成長的「股息貴族（Divid end Aristocrats）」，除表現優於整體指數，也有較低波動度。許 多企業手握現金，投資核心事業外的領域，或進行不適合的併購，反 而會損害自身價值。無論當前市場環境，一個好的經理人將懂得資產 配置，並可長期支付不斷成長的股利，推動長期報酬。因此，投資人 重視股息收益策略是正確的。

　　但除追逐高股息收益策略外，投資人也應重視資產配置。安聯投信 指出，現階段面對政策轉向在即，部分股市創下新高，除反映令部分 領域承壓部分干擾因素如緊縮政策可望緩解，同時也是受穩健基本面 所支撐。另一方面，從企業端來看，預期去年領先的產業有望維持強 勁的獲利成長，許多領域企業獲利成長今年亦有望重新加速，後續整 體環境料將繼續有利風險資產表現，市場漲幅的擴散亦提供參與輪動 行情的投資機會。

　　建議可聚焦多重資產，目前已可看到市場漲勢開始擴散，若和去年 極端集中情形相比，更為廣泛的上漲可視為健康市場結構；從企業端 來看，許多領域獲利成長可望重新加速，加上聯準會認為通膨接近峰 值，今年預計開始降息，在此環境下將更有利成長股表現 。

　　摩根投信環球市場策略師林雅慧認為，對穩健型投資人來說，目前 投資宜採股債平衡策略，主因有三，一是目前看起來經濟衰退風險不 高，二是聯準會不斷推延降息時間表，三是因為企業獲利還是很不錯 。

　　日經225指數自4萬點拉回，國際資金雖連二周賣超日股基金，但不 少法人對日股依然維持加碼建議，主要因日股相對成熟股市便宜，且 有多題材持續發酵中。

　　富達國際表示，考量薪資上揚應有助於提振民眾消費支出，此外， 2024年日本個人儲蓄帳戶（NISA）新制上路，針對小額投資非課稅制 度，將有助於投資人將儲蓄轉為股票投資，另東京證交所積極推動改 善公司治理及透過提高資本效率解決帳面價值低估問題等，因此持續 看好日股。

　　預估日本央行貨幣政策正常化將循序漸進，日圓不會快速升值，基 本面與企業獲利應可持續支撐日股漲勢。市場更加觀察通膨和工資上 漲的良性循環是否持續，預期日本央行將視第三、四季通膨和工資上 漲循環情況，今年可能再升息一次，若再加上美國聯準會降息時程延 遲，日圓可能不會有強勢表現，但弱勢日圓則將推升日股，包括企業 營運和治理的改善，皆有利日股表現。

　　預期日圓貶值帶動下，企業獲利能再有亮眼表現，續看好獲利預期 強勁的汽車及半導體產業，及出口導向之企業，並且在優於預期財報 結果之激勵下，日股有望回升。第二季因預期美債利率維持高檔震盪 ，日圓預期持續弱勢，為避免匯率對投資日股獲利造成損失，建議採 用具匯率避險策略日股基金或日股ETF參與日股大盤行情。

　　摩根投信環球市場策略師林雅慧認為，日本央行雖然結束負利率政 策，接下來是否採升息策略仍是非常謹慎，使得日本央行沒有想像中 鷹派，但美聯準會卻沒有那麼鴿派，這也是日本已結束負利率後，因 美日利差仍大，短期內不易收歛，日圓還是繼續走貶的原因，相較日 圓，反倒是相對看好日股，以目前企業盈餘以及日股評價來看，日股 還有表現的空間。

美國聯準會（Fed）上周宣布利率維持不變，重申今年將降息三次，上修經濟成長率與通貨膨脹預估值。法人指出，在Fed真正開始降息之前，金融市場可能隨著降息預期而震盪，投資人宜多元布局優質股債標的。

年初市場樂觀預估Fed將於3月開始降息，但降息預期一延再延，9月首降的機率升高，美股主要指數上周創下歷史新高；美國公債價格則上揚，10年期公債殖利率跌到4.2%。

不論Fed何時降息，法人普遍預期，今年風險資產仍有表現空間。美國聯邦基金利率維持在5.25%~5.5%，全球最大資產管理公司貝萊德認為，Fed維持高利率的時間會比疫情前更長。市場正面看待美國經濟及企業前景，未來數個月，投資人風險偏好仍高，貝萊德看多美股及日股。

富達對於股市給予正向投資評等。不過，隨著11月美國大選將近，政治風險也將上升，且中國大陸長期結構轉型的前景和周期性復甦仍存在不確定性。因此，富達建議投資人應選擇性承擔風險，資產配置宜以全球優質股息策略，搭配美元優質債券，並看好日股與科技股長線展望。

摩根投信則指出，1995年經濟軟著陸經驗顯示，Fed採取預防性降息後，全球股債年化報酬都可達二位數，科技成長股尤其突出。儘管今年以來全球股市已上漲7%，但軟著陸已成市場共識，且企業獲利動能轉強，建議投資人可透過股債均衡配置，多元化參與全球市場輪動的契機。

摩根投信認為，Fed一如市場預期連續五度暫停升息，升息周期完結的訊號更趨明朗，經濟前景更為樂觀，Fed也更可望實現穩定2%通膨率及充分就業的雙重使命，都符合市場預期今年6月開始降息、今年降息3碼（即0.75個百分點）的基本情境假設。未來6-12個月，美國公債殖利率向下機會仍大，將有助於支撐風險資產表現。