市場經濟數據好壞交雜，日前公布的美國PMI數據及非農就業指數，反映出市場的複雜性，部分行業仍顯示出增長潛力，展現出經濟的韌性，儘管某些指標顯示經濟放緩的跡象，但無法具體明確經濟可能面臨更嚴峻的挑戰。

因此，對於聯準會降息2碼的信心似乎不足，導致美元指數由弱轉強，這可能會壓抑黃金期貨的走勢。

然而，過去的數據顯示，當聯準會即將開啟降息周期時，黃金價格通常會受到避險需求的支撐，為金價提供有利的基礎。

籌碼面觀察，CFTC非商業交易人的持倉淨部位自8月來顯著上升，非商業交易人對市場的偏多布局延續，目前淨多方部位達到28.7萬口，處高峰水位，顯示對長期走勢看法仍然相當樂觀。此外，根據全球最大的黃金ETF道富財富黃金指數基金的最新數據，至9月12日，其黃金持有量在866.1公噸，自6月以來，多單部位持續增加，進一步凸顯市場籌碼的偏多趨勢。

華南期貨分析師葉立民認為，全球投資人引頸期盼美國聯準會的利率公布，在此之前就籌碼分析結果，仍有維持偏多發展的支撐力道。儘管短期內黃金可能面臨壓力，但長期的多頭格局仍將持續，若後續聯準會開始採取降息循環，進一步吸引投資者的關注與投入，將有利於支撐黃金期貨的走高。

地緣政治風險依然為黃金的表現提供強有力的支撐。市場對中東緊張局勢升溫感到非常擔憂，尤其以色列和伊朗間的對峙，使投資者的焦慮情緒進一步加劇。隨著避險需求加溫，黃金價格得以獲得支撐。

美國勞工統計局公布非農就業報告，失業率升至4.3%，為連續三個月增加，然而該數值出現最近三個月失業率的移動平均值，高於過去12個月最低失業率，市場擔憂此通常伴隨經濟出現衰退現象，因此，可能加速聯準會考慮降息的急迫性，從而對美元指數造成負面影響。由於黃金以美元報價，美元指數通常與金價呈反比，這將有利於支撐黃金期貨的走高。

從籌碼面觀察，CFTC非商業交易人持倉淨部位，從5月以來非商業交易人的淨多方部位明顯呈現上升趨勢，近期隨行情回檔減倉，截至7月底仍有24.6萬口處於高峰水位，顯示非商業交易人對波段走勢的看法仍然相當樂觀。

另外，從全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金最新數據顯示，截至8月2日黃金持有量維持在845.4公噸，多單部位續抱，籌碼同樣維持偏多布局。

華南期貨分析師葉立民認為，全球投資者面臨股市波動及地緣政治的不確定性，對避險資產的需求持續上升，加上美元指數的走弱，使目前的趨勢有利於黃金價格維持強勢。

華南期貨分析師葉立民認為，市場面臨著複雜的局勢，強勁的經濟數據與持續的通脹壓力相互影響，若通膨情況無法有效緩解，可能導致美元走強，也使得黃金承接力道減弱，短線將造成黃金期貨承壓。

據美國商務部公布最新數據，美國第2季GDP年增率為2.8%，高於市場預期的2%，增速遠超於第1季的1.4%，數據顯示實際GDP的成長主要反映消費支出、私人庫存投資和非住宅固定投資的增長，市場投資人擔憂，強勁的GDP數據是否透露出，即將公布的個人消費支出物價指數（PCE）將同樣呈現增速，可能會促使聯準會延續高利率的立場。

從籌碼面觀察，全球最大黃金ETF─道富財富黃金指數基金最新數據公布，黃金持有量增加3.45公噸至845.19公噸，創下逾五個月來新高 ；CFTC非商業交易人籌碼面變化，最新資料統計到16日為止，多單口數再度增加、達28.5萬口，然而，黃金期貨價格自7月中創新高後，卻持續呈現修正，統計至26日至少修正5%，似乎出現高檔獲利了結賣壓，須留意是否出現止穩訊號。

　　臺灣期貨交易所24日召開股東會並進行董監事改選，並通過每股3 .35元股利分派、去年營業報告書等議案。

　　由於第九屆董監事任期將在7月22日屆滿，除了選出14名股東董監 事，還有6席公益（非股東）董監事需由主管機關核定與直接指派， 其中二名主管機關直接指派的名額，可望由現任董事長吳自心、總經 理周建隆續任，最晚將在7月下旬公布。

　　期交所11席董事當選名單，分別是臺灣證券交易所董事長林修銘、 集保結算所董事長林丙輝、櫃買中心董事長陳永誠、臺灣金總經理魏 江霖、兆豐期貨董事長暨期貨公會理事長陳佩君、元富證券董事長暨 證券商公會理事長陳俊宏、合庫銀董事長林衍茂、元大期貨副董事長 陳品呈、統一證券董事長林寬成、群益期貨董事長賈中道、富邦證券 總經理郭永宜。法人代表監事3人，分別是聯邦銀行總經理許維文、 華南期貨顧問暨法人代表許元禎、凱基證券副董事長暨期貨董事長糜 以雍。

　　期交所股東會通過每股配發股利3.35元，含現金股利1.95元及股票 股利1.4元。期交所去年稅後淨利30.52億元，每股稅後純益5.59元。 據統計，台灣期貨市場2023年總交易量、日均量分別為3.25億口、1 35.8萬口，連四年交易量突破3億口，表現相當穩健。

　　期交所董事長吳自心表示，展望下半年有五大業務重點，一是7月 底將推出微型台指期貨、小型ETF期貨；二是年底前規劃建置期貨市 場交易資訊中心、交易人風險偵測平台；三是引進Nasdaq市場監視模 組，強化市場監視；四是赴海外招商引資，積極參與國際組織；五是 因應2050淨零轉型目標，持續落實永續發展作為。

華南期貨分析師葉立民認為，地緣政治風險影響力減弱、美元持續維持強勢，以及中國央行停止增持黃金等因素影響，使得黃金價格難以突破歷史新高，近期黃金市場將維持高檔弱勢盤整的態勢。

中東地區局勢發展引起全球關注，聯合國安理會居中調停，並提出相關決議，將分為三個階段進行。目前，以色列已接受新的停火提議，而哈馬斯對此決議也表現出樂觀。

隨著停火協議的進展，市場投資情緒迅速作出反應，避險相關產品吸引力消退，投資者對黃金未來走勢感到擔憂，黃金價格明顯受到拋售壓力而出現修正。

此外，近期美國陸續公布重要經濟數據，普遍低於市場預期，表明通膨壓力正在緩解，燃起市場對於提早降息可能。然而，聯準會不願鬆口，甚至調降今年降息次數的預估，也表示未來經濟不確定性，將是最大考量。為此，美元強勢仍未改變，黃金購買成本居高不下，可能壓抑黃金價格表現。

從籌碼面觀察，中國人民銀行在6月7日公布的數據顯示，截至5月底，中國的黃金儲備為7,280萬盎司，與上個月持平，結束了連續18個月增持的態勢。之前支撐黃金價格的買方力道未能持續，可能對未來的黃金市場帶來不利影響。隨著中國人民銀行停止增持黃金，引發投資者對於黃金的信心下降，進而影響黃金市場的供需變化。

近期公布的重要經濟數據中，2月消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）相繼超乎市場預期，PPI指數增幅創六個月新高，顯示通膨壓力仍無法有效緩解，距離通膨回落2%目標將更加艱難。

聯準會主席近期的論點轉向鴿派，但也提到美國地區性銀行危機，證實經濟前景可能出現放緩。經濟前景的不確定性導致美國公債殖利率上升，也讓美元指數出現回檔，引發市場避險需求，這些因素共同帶動黃金期貨價格的強勢走升。

根據芝加哥商業交易所的CME FedWatch Tool投資人預測，截至15日，Fed的3月會議將維持利率將維持在5.25%-5.5%，市場將降息預期推遲至6月會議，且隨著通膨難以回落令降息預期下修，因此，不孳息的黃金等資產更具吸引力。

黃金價格於3月初帶量上攻，連續二周呈現上漲，並創下歷史新高價；儘管短期內出現獲利了結賣壓，但仍守在5日線附近區間整理，且月線緩步墊高，將形成有利支撐，長期趨勢依舊看好。

華南期貨分析師葉立民指出，本波黃金上漲趨勢，或許是投資人對經濟不確定性的回應，也可能受美國政策調整的影響。隨著市場對避險資產需求增強，黃金商品吸引力仍在，預料在不安情緒蔓延下，黃金價格短期內應可維持強勢。

2024年初，隨全球地緣衝突逐漸升級，進一步強化了對避險資產的需求，同時推動黃金價格延續去年的上升趨勢。據世界銀行最新公布的大宗商品價格展望報告，中東地區最近的戰爭局勢進一步加深，對已受俄烏戰爭影響的大宗商品產生更加嚴峻的負面影響。

隨衝突與緊張情緒擴散，對黃金價格形成有效的支撐。然而，金價的波動，仍與市場普遍預期聯準會可能降息密切相關。值得留意的是，美國去年12月零售銷售增長0.6%，優於市場預期，且呈現出三個月來的最大增速，同時，12月美國CPI年增長3.4%，創下三個月來最高漲幅，使得實現2%通膨目標變得更加具有挑戰性。通膨意外地反彈，表明美國仍受到通膨壓力困擾。

根據利率期貨顯示，市場將降息預期推遲至5月會議，相應地，黃金價格則可能承受下行壓力。

華南期貨分析師葉立民指出，黃金多空因素交錯，區間震盪的可能性增大，然而，延宕的降息計畫可能維持強勢美元，可能成為近期沖淡黃金樂觀預期的關鍵，因此，在操作上轉為謹慎，抱持保守觀望的態度。

聯準會對明年釋出明確的降息訊號後，將使美元指數轉為弱勢，截至12日的一周內，大型投機者及對沖基金自9月以來首度對美元轉為淨空單部位，也增強美元轉弱預期，而芝商會Fed Watch的數據顯示，美國有機會從3月開始降息，明年底利率有機會來到3.75~4%之間，使美元走勢持續疲弱。

而國際間各國央行也進入儲備黃金階段，全球央行黃金儲備量明顯攀升，而大陸也連續10個月增加黃金持有量，在各國央行強力的購買之下，也成為黃金價格上漲的關鍵之一。

再看近期黃金籌碼變化，黃金期貨、選擇權管理基金的多方淨部位在12月上旬出現縮小，不過，在最新一周數據再度回升，將多空差距再度拉開，鞏固整體偏多情緒，大型機構仍然維持偏多的看法，市場對黃金展望持續樂觀，而黃金籌碼COT指數延續向上，顯示投機部位的操作以偏多思考為主。

華南期貨分析師林瑋帆表示，黃金價格在10月中旬開始，先後受到中東地緣政治以及聯準會升息循環進入尾聲等大型事件帶動，金價開始進入上升格局，11月開始5日均線兩度回測月線皆能守住支撐持續走強，並且在本周站上收盤新高，顯示目前型態上仍屬強勢，後續在預期美元持續走弱下，也能為黃金增添一項利多，黃金漲勢仍可期待。

　　台灣期貨交易所將在12月18日掛牌全球唯一、美國境外第一檔費城 半導體期貨，且契約採新台幣計價，交易人可直接在國內參與美國市 場投資，無需將資金匯兌成美元，交易便利。

　　法人表示，台灣是全球半導體製造重要國家，費半成份股與台灣產 業息息相關，透過期貨交易，投資人能「多空雙向」參與市場行情、 進行避險操作等，交易更加靈活，不再錯過投資機會。

　　期交所企劃部副經理謝侑樺表示，由於我國期貨市場自然人成量占 比約50％，契約規模朝向小型規模設計，契約乘數（合約大小）1點 為新台幣80元，最小升降單位0.5點即40元，最小升降單位0.5點約占 指數水準的0.018％，指數變動2個最小升降單位，約可涵蓋買賣來回 一口交易成本。

　　此外，期交所考量到國外股價指數期貨交易量，集中於最近季月及 次季月，交易人偏好交易較近期契約，因此規劃費半期貨契約到期交 割月份為四個季月，比照期交所的美國道瓊期貨商品。

　　元大期貨表示，費半指數期貨亮點有三大亮點：一是以新台幣計價 ，投資人無需承擔匯率風險；且可直接利用現有的國內期貨交易帳戶 下單，交易更為便利，成本也相對低廉。二是小型契約設計，操作彈 性高。費半期貨一口契約規模約30萬元，原費半期貨契約原始保證金 約為契約規模的9％、約2.6萬元，方便投資人分批進場、進行加減碼 或搭配策略操作，達到分散風險效果。

　　三是完整涵蓋美股交易時段，半導體產業具高資本支出及景氣循環 特性，波動度高，具交易機會與避險需求；費半期貨完整涵蓋美國股 市交易時段，方便投資人掌握操作機會。

　　華南期貨表示，費城半導體指數可視為半導體景氣風向儀，台灣為 全球重要電子製造業產地，加權指數以電子類股比重最高，細分更以 半導體指數達38％之多，可見費半指數與台灣息息相關。期交所推出 新台幣計價的費城半導體期貨，讓投資人在沒有匯率風險的情況下， 直接參與半導體產業的景氣變化。

美國10月非農就業人口的增加量僅為15萬，遠低於市場先前預期的18萬人，而美國10月失業率小幅攀升，從3.8%增至3.9%，創下自2022年1月以來的新高。數據公布後，股市和債市便出現顯著波動。

除美國經濟放緩影響外，全球的地緣衝突似乎沒有結束的跡象，以巴衝突升溫，局勢不排除進一步惡化，人們可能會隨著避險情緒上升而湧向避險資產，從而提振對黃金的需求，為此仍可支撐上行。

籌碼面觀察，世界黃金協會報告表示，第3季全球央行黃金淨購買量為337公噸，較去年同期減少27%，但仍然創下協會有紀錄以來第三強勁的季度，若緊張的地緣政治的情況無法改善，預估今年全球央行的黃金買盤仍有機會創下紀錄。

從技術面觀察，黃金期貨維持高檔震盪，黃金價位多數時間在2,000美元整理，但整數關卡壓力仍在，市場似乎在等待更具體的事件來支撐高價位的黃金，也反映出多頭缺少上攻的動能，短線賣壓轉趨沉重，在沒有出現明顯扭轉訊號之前，黃金市場的壓力仍無法緩解。

華南期貨分析師葉立民認為，由於國際地緣政治的持續不穩定、美國勞動市場放緩，市場整體展現出明顯的不穩定性，導致更多資金流向如黃金等避險資產，此趨勢有望支撐未來的黃金價格。