隨著人工智慧（AI）熱潮持續延燒，生產約九成的AI先進半導體的台灣「AI財富」也大噴發，去年台灣人的金融和房地產資產比2019年增加三分之一至6兆美元，吸引安聯投信（Allianz）、聯博投信（AllianceBernstein）及摩根大通（小摩）等至少六家跨國金融公司擴大台灣業務，搶攻資產管理市場。

管理新台幣逾1兆元資金的安聯投信，正推出一檔聚焦AI的基金，計劃打造一支台灣的投資團隊。安聯投信估算，到2028年時，AI產業將為台灣創造超過3,700億美元財富。台灣證券業協會資料顯示，2022年12月以來，台灣資產管理業者管理的資產成長50%至5,090億美元。

聯博投信（AllianceBernstein）表示，考慮擴大台北辦事處，以推出新產品。

另外，保德信投信（Prudential Financial）的投資管理部門PGIM，也準備在台灣提供指數型基金（ETF）商品。

小摩8月已推出一檔專為台灣投資人量身定製的共同基金，今夏舉行上百場客戶說明會加以推廣。

摩根資產管理台灣區董事長唐德瑜表示，只花一周，籌資金額就達到台灣法規允許首輪募資上限的新台幣100億元。

瑞銀集團（UBS）預測，到2028年的五年裡，台灣百萬美元富豪的人數將增加50%至近120萬人，增速傲視全球任何市場。

跨國資產管理業正瞄準身價介於100萬-3,000萬美元、喜愛投資科技股的企業家，並以有望提供更高報酬率的債券，吸引傳統規避風險的客戶。

瑞銀投信台灣投資長陳碩存說：「我們看到固定收益產品因為波動率低、收益亮眼，且具潛在資本增值，愈來愈受關注。」

跨國業者也在台灣面臨當地資產管理業者的激烈競爭，台灣資產管理公司的優勢在於與台灣的關連程度高，也累積豐富市場經驗。國泰投信董事長張錫就表示，「我們比外國公司更了解在地市場」。

隨著AI為台灣人創造新財富，台灣的投資人的投資組合也在變化。國泰投信和其他台灣業者正忙著推出主動型ETF，小摩和野村投信表示，正考慮推出這種台灣當局近來才放行的商品。

AI熱潮正帶動跨國企業和當地業者的台灣業務，除了傳統富裕客戶對ETF也愈來愈感興趣，也有機會吸引新一代客戶。安聯投信投資長張惟閔說，「AI新富」的最大特徵是較年輕的數位原住民，對新事物和新科技的接受度高，更願意承擔風險。

隨著AI熱潮持續，台灣金融和房地產資產在過去四年內顯著增長，吸引多家跨國金融公司擴展業務及更多的投資人。對此，安聯投信、保德信投信等都對台灣的財富管理市場成長性抱持正向樂觀的看法。

安聯投信總經理陳彥婷表示，AI已成當前重要趨勢，尤其是生成式AI，預計在未來十年內商機將達到1.3兆美元，年複合成長率超過40%，催生大量跨界發展和新商機。

保德信投資管理（PGIM）總經理梅以德表示，台灣基金市場的核心策略仍是提升「產品績效」，以吸引客戶信賴。另外，為呼應政府推動外資深耕台灣的政策，未來預計主管機關若開放「主動式ETF」，並通過相關法規後，保德信將會利用在全球固定收益市場的優勢參與債券市場。

　　美股暴跌重創亞股，台股2日暴跌失守22,000大關，跌點、外資賣 超金額創新紀錄，市場在科技股行情是否告終的討論上悲觀氛圍漸濃 。摩根大通證券認為，科技股行情進入中期循環修正，上升循環還沒 走到終點，精選亞洲科技股擇優九大標的，台股由台積電領銜、強占 三分之二席次。

　　台股2日遭中東情勢拉緊報、美國ISM數據不佳、英特爾財報展望疲 弱、外資看輝達Blackwell出貨遞延等四大利空踩踏，單日重挫逾千 點、跌幅4.43％，國際資金賣超來到破紀錄的944億元；美股2日晚間 續跌，台指期電子盤再挫1.99％，21,000點岌岌可危。外資圈觀察， 市場氣氛已非單純保守可形容，而悲觀氛圍彌漫，尤以電子股深陷風 暴核心，最令法人客戶擔憂。

　　這波修正非突然發生，是從7月11日的24,416點高點以來，迄今已 拉回11.4％，且波動相當劇烈。保德信投信指出，先前美股或台股走 勢皆勢如破竹，指數呈現乖離過大現象，便醞釀漲多拉回的可能性， 據經驗，高檔回落後先看半年線能否止穩，觀察跌深權值股是否止跌 、外資期貨未平倉淨空單口數變化。

　　摩根大通證券亞洲科技產業研究部門主管哈戈谷（Gokul Harihar an）近日提出，AI硬體支出未來一、二年會持續成長，主要是自雲端 服務供應商（CSP）帶動，而私有雲、主權雲端與企業供應商也將加 入戰局；對AI發展深具信心。

　　循環性產業方面，摩根大通觀察到，非AI科技產業的復甦相對緩慢 ，但多數企業終於開始出貨來應對市場需求。整體看亞洲科技股評價 確實不低，但尚不到極端偏高位階，也非釋出循環觸頂訊號，目前修 正看來更像科技上行循環的大波段中，所遭遇到的中期修正，如202 3年8～9月或今年4月經驗，換言之尚未到此次科技上行循環的終點。

　　摩根大通點名九大亞洲科技股為靜待風波平息、參與後市的首選， 台股占六檔：台積電、鴻海、廣達、欣興、大立光、世芯-KY。非台 股標有SK海力士、立訊精密與ASMPT。

　　哈戈谷另從企業獲利層面出發，科技股獲利前景歷經第一季暫時回 調，接著迎來調升，鑒於更廣泛科技類股每股稅後純益（EPS）可能 更高及科技產業2025年成長性依舊完整，此次修正很可能是買點。

　主動式ETF將在2025年起跑，本國及外商投信都有意願靠此新商品 「一戰成名」，即便在台完全沒有發行過ETF的外商投信，都在積極 研究「具自家特色」的主動式ETF，投信業者表示將視市場趨勢、景 氣循環及台灣投資人偏好，爭取能在「首波」推出主動式ETF的名單 上。

　　證期局亦已調查過17家發行過ETF的國內及外商投信業者，都對在 台推出主動式ETF有「興趣」，推估明年將會如雨後春筍，各投信競 相送審主動式ETF。

　　多家投信都已經表示「準備好了」，就等金管會鳴槍起跑，在主動 式台股基金長期耕耘的復華與群益投信對此開放表示「樂觀其成」； 被動式ETF前幾大的統一及國泰投信亦對發行主動式ETF有高度意願； 外商投信如保德信、安聯等其國外母公司都有發行主動式ETF的經驗 ，在固定收益市場亦有較豐富資源，有可能在台灣發行主動式ETF上 搶頭香。

　　在台還未發行過ETF的摩根投信董事長唐德瑜表示，摩根在海外有 豐富的主動式ETF經驗，確實會想在台灣發行主動式ETF，但首檔會發 台股還是其他資產類型，仍在研究，希望首檔就打出名號，要有「摩 根特色」，讓投資人談起主動式ETF就想到摩根。

　　第一金投信指出，開放主動式與多重資產ETF對投信業而言，是可 發揮金融創新的新型態投資工具，以過去兩、三年台灣被動式ETF的 成長動能，及海外主動式ETF的發展情形來看，產品設計的機制與市 場景氣循環等，將是影響主動式與多重資產ETF能否成功的關鍵，如 搭上AI熱潮，可帶動科技ETF成長，台灣投資人偏好配息，就推升高 股息ETF規模頻創新高，降息前夕，債券ETF即頻頻追募。

　　投信業者認為，主動式ETF可望帶來新一波投資話題，進一步壯大 台灣ETF市場及與國際接軌，都願積極參與此市場的發展。

　　主動式ETF透過券商交易，勢必衝擊銀行的財管業務，公股銀主管 評估，對銀行銷售基金的申購手續費、信託保管費，一定有「強烈衝 擊」，但銀行也會積極轉型，針對年輕、積極族群，考慮降低投資門 檻、強化智能理財等來因應。

受美國總統候選人川普對半導體產業談話衝擊，東北亞雙雄台灣、南韓遭外資大舉提款。據統計，外資上周大舉從台股賣超超過54億美元，導致今年來資金動能由紅翻黑，國際資金淨流出逾30億美元，成為亞股重災區，韓股單周也失血逾6億美元。

反觀今年來漲勢落後東北亞市場的東協和南亞股市，成為近期資金輪動進駐標的，包括除原本就相對強勢的印度上周吸金超過12億美元最高外，馬來西亞、印尼、泰國、菲律賓等也呈現資金淨流入，明顯見到外資在亞股的資金輪動趨勢。

外資動向牽動股市漲跌，保德信投信統計，受外資提款影響，上周台股大跌4.3%表現墊底，南韓股市下跌2.1%，越南、泰國股市單周跌幅也超過1%，至於同期上漲2.1%的菲律賓股市表現最佳，有三中全會加持的陸股也上漲1.9%。

相較於台、韓股市拉回，陸股上周逆勢收紅。PGIM保德信中國品牌基金經理人林哲宇指出，三中全會上周召開，會中強調全面深化改革，推進中國式現代化，其中防範化解房地產風險被重點凸顯。整體而言，以大政策方向為主，尚未有明確細節，市場期待也不高，預料後續對陸股表現影響有限，宜持續觀察政策細節發布，以及7月底政治局會議上是否能有更多的刺激政策。

從中國經濟數據來看，林哲宇表示，中國國家統計局公布第2季GDP年增4.7%，低於第1季的年增5.3%，也低於市場預期的年增5.1%，顯示中國經濟成長速度再度放緩，不過，累計今年上半年成長5%，仍符合中國官方設定的年度目標；國際貨幣基金組織（IMF）將今年中國GDP成長預期上調0.4%至年增5%，主要考量中國第1季經濟數據表現相對強勁，以及近期政策刺激，讓中國經濟前景較之前預測更加明朗，但仍需要更多政策支持。

至於受到外資持續青睞的印度股市展望，群益印度中小基金經理人林光佑指出，在全球經濟放緩下，印度仍保持經濟活力，其中6月製造業指數從5月的57.5上升至58.5，而服務業指數也從60.2上升至60.4，雙雙穩健增長使綜合PMI升至60.9，連續三年保持在榮枯水平50之上，而從政策角度來看，總理莫迪第三任任期展開，先前改革政策料延續，印度股市多頭行情仍可期待。

　看準純網銀銷售基金成為新一波藍海市場，保德信投信搶先與將來 銀行NEXT BANK合作，投資人只要透過將來銀行申購保德信31檔台幣 發行的境內基金，皆可以優於市場行情0元申購手續費、0元信託管理 費，參與全球成長行情。

　　保德信指出，隨著年輕世代投資理財的需求快速成長，數位投資管 道更受到年輕族群的青睞，尤其是簡易、方便的純網銀申購管道，不 僅實現「一鍵理財」，也因為數位化金融服務的日益普及，成為推動 年輕人對投資理財興趣日益濃厚的主因之一。

　　除了年輕世代，保德信分析，現代人對於網路和智慧型手機的依賴 程度高，使得投資人更傾向於透過方便快捷的數位平台進行投資操作 ，而純網銀今年也紛紛推出專屬的數位基金理財平台，保德信看準趨 勢，今年在將來銀行上架全系列境內基金，包括老字號台股基金PGI M保德信高成長基金、PGIM保德信科技島基金、全台唯一規模突破百 億元醫療基金PGIM保德信全球醫療生化基金，提供投資人更簡便的基 金申購流程和理財產品，以迎合市場趨勢的需求。

　　保德信表示，以純網銀等數位管道申購基金的優勢顯而易見，首先 是可以隨時隨地進行投資操作，其次是數位平台通常提供即時的市場 資訊和專業的投資分析，此外，數位管道往往提供更為優惠的手續費 ，對於長期投資的投資人更具吸引力。

　　將來銀行身為上架基金檔數最多、選擇最多元的純網銀，推出終身 免手續費、免信管費，希望提供更多國人優異的金融服務體驗。

　　保德信指出，展望今年第三季股市投資展望仍相對樂觀，特別是全 球許多國家揮別高通膨，陸續轉向降息，有利於維持股市多頭熱度， 建議投資人可以聚焦最為受惠AI趨勢浪潮的科技型台股基金，以及創 新藥品、減重商機等醫療生化基金，參與下半年全球多頭列車。

保德信投資管理（PGIM）宣布，自今年4月1日起，由梅以德接任總經理一職，接替榮退的前任總經理張一明。經營理念上，企業核心價值首重「追求成長」，以穩健、專業、實力、創新的四大驅動力，帶領台灣保德信向前邁進。

保德信為跨國企業，母集團以保險公司為背景，同時也是美國《財星》雜誌每年評選的全球500大企業，成立至今已近150年的歷史。PGIM保德信投資管理的管理資產達1.34兆美元，是全球第十大機構確定提撥計畫的資產管理業者。

堅如磐石 百年傳承

台灣保德信成立於1992年，目前已深耕超過32年，也是PGIM在亞洲市場的重要據點之一，在台的資產規模接近新台幣1,500億元。其中，企業商標設計為「直布羅陀巨岩」，分別代表穩健、專業、實力、創新的四大核心價值。

在保德信的經營理念上，以集團角度而言，梅以德分享，企業的核心價值首重「追求成長」，分別以「持續成長、提供解決方案、重視人才」三大方向來實踐，以長期發展為目標。他指出，持續成長的關鍵，在於要找到合適的產品及解決方案來驅動，保德信不僅是銷售基金，更是要針對不同的客戶打造適合的產品和服務。

此外，在公司內部文化上，保德信非常重視內部的多元文化及相互尊重。梅以德表示，在以人為本的產業中，「人才」顯現得至關重要；在吸引及留住人才方面，首先公司會提供具競爭力的薪資作為激勵，並創造學習、成長的空間，隨時面對產業環境。

梅以德解釋，「足夠的激勵」是吸引和留住人才的第一步。其次，要提供人才有隨時學習和成長的空間，未來無論是金融業、甚至其他行業，變化都將非常快速。

他直言，十年前進來的人才，不可能十年後還在做同樣的事情，「如果每天重複做一樣的事情，十年後依然如此，那麼永遠達不到新的高度」。因此，適應未來世界的變化，改變過去的方法和思維，尤其保德信投資經營團隊的發展，是企業文化和理念的核心，也是公司成功的關鍵因素之一。

在個人經歷方面，梅以德畢業於成大交通管理系，獲美國賓州州立大學資訊管理碩士，早在大學時期便對投資產生濃厚興趣，並考取相關執照，至今在業界跨足銀行、投顧、投信等不同領域的經驗，經驗豐富多元。

以人為本 在地深耕

心態上，他形容自己「always well prepared」，除了是一個非常熱愛工作、適應改變的人，也樂意接工作環境的挑戰；面對市場變化，自己能夠隨時準備好，無論面對任何挑戰，挑戰的另一面就是機會，驅使自己即使跨足不同產業，也能秉持適應新環境的生命節奏，持續成長。

展望後市，梅以德指出，保德信在台灣的基金市場上，無論推出任何產品，底層邏輯的核心仍是「產品績效」，要把操作績效做好，才能吸引客戶的青睞。

同時當主管機關一旦開放「主動式ETF」法規後，保德信必然會去參與債券市場，背景上PGIM固定收益團隊是全球第二大的主動型投資級債策略管理公司、全球主動型債券資產管理規模更排名第五，頗占據優勢，未來基金市場必然是一場精彩的戰役。

為因應全球投資趨勢，保德信將多著墨於以「ETF包裝」產品，同時也呼應政府推動外資深耕台灣，預計保德信首檔台股相關ETF為目標，並將於今年送件、2025上半年推出，以台灣保德信投信的名義，發行在台灣交易所或櫃買掛牌的ETF。

　　全球AI浪潮下，為半導體產業帶來爆發力商機，日本半導體設備在 全球市占率高達3成，僅次於美國，半導體設備競爭力大幅提升，護 國神山台積電也看好前往設熊本廠。根據機構統計，今年以來上游半 導體指數累計漲幅37％，日本半導體指數累計大漲43％，表現更勝一 籌。

　　觀察日本半導體指標股表現，迪思科Disco今年來飆漲60％，東京 威力科創也有31％漲幅。台新日本半導體ETF（00951）經理人黃鈺民 表示，日本政府大刀闊斧推出半導體振興計畫，引進台積電等外資企 業，且本土力推日本八家企業包含索尼、豐田等扶植的新創公司Rap idus研發兩奈米技術，推進日本半導體發展，日本半導體ETF後市漲 升行情俏。因此鎖定日本半導體產業在全球影響力與日俱增，00951 也將在7月8日開始募集。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊指出，日經指數經過一日大幅 修正後，受惠於美股指數創下新高，激勵買氣回籠，加上日股長期多 頭題材仍相當完整，投資人逢低介入意願高，日經指數走勢跌後出現 明顯反彈。日股後市經濟進入正向循環與企業回購股票等利多下獲得 支撐，NISA政策今年上路，年輕世代進場，也將為日股注入活水。

　　保德信投信認為，近期日股出現小幅回檔後的高檔震盪走勢，近日 日本央行總裁指出，若經濟條件允許，7月日本不排除升息的可能， 且國債購買金額亦可能大幅縮減，整體態度鷹派，加上投資市場在等 待4至6月的財報公布，引發日股出現波動走勢。

　　日本近期公布第二季大型企業信心指數，中止連兩季下行格局，回 到正成長，企業信心也同步回升，在企業投資方面，全體企業的本財 年資本支出計畫年增率也高達12％，不僅高於第一季調查的7.5％， 更高於過去20年平均5.9％水準，反映出企業投資意願增溫，有利多 頭動能延續。

台股在權王台積電帶領下，昨（12）日再創歷史新高。保德信投資管理（PGIM）
總經理梅以德表示，「績效」是任何投資產品的核心，為呼應政府推動外資深耕
台灣，保德信首檔台股相關ETF預計2025上半年推出。

梅以德指出，全球投資趨勢正在從共同基金轉向ETF，該趨勢不僅在台灣可見，在
美國乃至全球市場皆是如此。

另外，在美國，已發展「主動型ETF」，且成長率較快。他指出，即使是主動型
ETF，也都會每天揭露全部持股，因此相當公開透明，同時吸引現在多數年輕人選
擇ETF投資。

梅以德強調，雖然趨勢在變，但策略及產品本質的底層邏輯是一致的，皆首重
「績效」表現。因此，相關產品只是用「包裝」方式，由過去共同基金變成現在
的ETF。

站在保德信團隊的立場，並不會因為要做ETF而放棄共同基金，提升產品核心的操
作能力和績效，讓客戶獲得滿意的果實才是最重要的。

他表示，保德信不僅提供客戶投資解決方案，核心觀點與價值為「資產配置、長
期穩健投資」，主要提供股票、固定收益、不動產投資、多重資產和私募市場等
專業建議，協助客戶有系統性地打造中長期資產配置比例，並順應市場趨勢輔以
資產配置。

同時保德信團隊也深化退休規劃領域的投資策略。

保德信投資管理（PGIM）宣布，總經理一職由梅以德接任，原總經理張一明榮退。保德信新任總經理梅以德畢業於美國賓州州立大學資訊管理碩士，曾任職於百達投顧總經理、德銀遠東投信總經理，2022年6月轉戰至保德信擔任行銷長，為保德信行銷策略、通路銷售注入新觀點與具前瞻性的計畫，並積極參與永續發展等公司治理相關議題，親自擔任ESG專責主管。

保德信總經理梅以德指出，保德信未來的首要之務是積極開展業務，持續提升品牌在台灣市場的能見度，因應台灣基金理財市場的轉變，打造更完善的基金產品線，第一波將引進更多具競爭力與特色的境外基金，下一步則會運用保德信以台股起家的專業優勢，進軍ETF市場，保德信自成立以來，長期耕耘境內基金發展並獲得居前的績效與規模累積，期許能提供更多元與專業的策略，豐富台股的ETF市場。

梅以德表示，PGIM為世界領先的資產管理公司之一，身為全球第十大機構確定提撥計畫之資產管理業者，在全球資產管理規模超過1.34兆美元，旗下所管理的資產種類多元，除了股票外，PGIM也是全球最大的主動型投資級債策略管理公司，債券資產同樣位居全球領導地位。

梅以德特別強調，在PGIM旗下八大領域中，PGIM不動產成立已逾50年，為全球第三大不動產投資管理公司，研究團隊遍及全球35個城市，對各區域不動產市場有相當深入的了解與見解，期待未來新增基金架構REITs之後，保德信可以運用集團優勢，協助台灣不動產與基礎建設相關產業的發展，同時也能提供投資人更加多元的投資機會。

為了達成擴大業務與客群目標，保德信將延攬年輕世代業務主管，替公司帶來更多創新思維並打破既有框架，嘗試更多營運可能性，另結合公司行銷及產品團隊，與投研團隊在資產配置上的能力，獲得客戶青睞委以全委代操業務。

台灣保德信成立於1992年，以扎實的台股研究奠定基礎，2000年加入成為保德信金融集團（Prudential Financial）一員，為PGIM在亞洲市場中的重要據點。

　保德信投資管理（PGIM）宣布，自4月1日起，保德信總經理由梅以 德接任，領導其在台灣的業務，原總經理張一明榮退。保德信新任總 經理梅以德畢業於美國賓州州立大學資訊管理碩士，業界經驗跨足業 務包括投信、投顧、銀行等不同領域，累積20年以上資產管理、業務 規劃經驗，培養出豐富的管理能力，並具備多元靈活的領導策略，更 熟稔台灣資產管理業的發展。

　　梅以德指出，保德信未來的首要之務是積極開展業務，持續提升品 牌在台灣市場的能見度，因應台灣基金理財市場的轉變，打造更完善 的基金產品線，第一波將引進更多具競爭力與特色的境外基金，下一 步則會運用保德信以台股起家的專業優勢，進軍ETF市場，期許能提 供更多元與專業的策略，豐富台股的ETF市場。

　　梅以德表示，PGIM為世界領先的資產管理公司之一，身為全球第1 0大機構確定提撥計畫之資產管理業者，在全球資產管理規模超過1. 34兆美元，除了股票外，PGIM也是全球最大的主動型投資級債策略管 理公司，債券資產同樣位居全球領導地位。

　　梅以德特別強調，在PGIM旗下八大領域中，不動產成立已逾50年， 為全球第三大不動產投資管理公司，研究團隊遍及全球35個城市，對 各區域不動產市場有相當深入的了解與見解，期待未來新增基金架構 REITs之後，保德信可以運用集團優勢，協助台灣不動產與基礎建設 相關產業的發展，同時也能提供投資人更加多元的投資機會。

　　梅以德表示，保德信不僅提供客戶投資解決方案，其核心觀點與價 值為「資產配置、長期穩健投資」，提供股票、固定收益、不動產投 資、多重資產和私募市場等專業建議和客製化計劃，期望協助客戶以 積極、系統性地打造黃金中長期資產配置比例，再順應市場趨勢輔以 戰術資產配置，同時亦將深化保德信於退休規劃領域的投資策略。

　醫療產業預估獲利再度出現明顯上修，股價持續走高，已有多檔生 技股基金在
第一季出現二位數報酬率。法人認為，儘管近期生技股已 大幅反彈，但其評價面
上仍便宜。

　　PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療產業具需求 持續成
長，加上創新研發能力的長期投資價值，整體醫療產業目前從 股價漲幅及本益比
的角度看，並無泡沫化的疑慮，反而隨著新適應症 藥品上市，將成為股價持續成
長動力。

　　2021年至2022年疫情期間，多項新冠肺炎藥品需求增加，推升製藥 公司、藥
品代工廠以及與新冠肺炎疫苗及藥品上游研發相關公司，營 收及獲利基期相對偏
高，去年隨疫情緩解，相關公司面臨短期獲利成 長率急速下修的狀況，導致醫療
產業整體獲利下修幅度顯著，今年醫 療產業獲利預期又再度出現明顯上修，且隨
著重磅級藥品問世，如減 重、糖尿病、阿茲海默等，再度驅動相關藥廠的獲利表
現。

　　富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，去年併購 活動回溫
後，預計併購動能將延續，原因包括大型公司需拓展產品線 來維持成長，去年資
本市場趨緊，財務狀況比較緊張的公司，即可能 被迫出售，2020年代末許多製藥
公司將面臨專利懸崖壓力。儘管近期 生技股已大幅反彈，生技股評價面上仍很便
宜，依然存在顯著的上行 空間。

　　安聯投信強調，併購題材將持續發酵，生技醫療產業長期成長動能 ，今年併
購案焦點將集中在腫瘤學，免疫學，中樞神經疾病，肥胖、 糖尿病等大型藥商
上，預料將有5,000億美元的雄厚實力進行併購， 有利於整體產業發展。

　　百達生物科技策略投資團隊分析，生物科技產業自今年以來表現良 好，預計
漲勢會持續加溫，最有利因素源於生物科技資金流強勁復甦 ，融資有助於延長生
技公司的壽命，再加上併購機會、積極的臨床實 驗數據和相對低利率環境，為生
物醫療產業在2024年的表現提升奠定 良好基礎。

　　美股自2023年以來持續繳出亮眼成績單，S ＆ P 500指數2023年度 大漲24.23％，2024年至今持續反彈超過6％，投信法人表示，從估值 與企業獲利動能來看，今年的美股仍是成長股為市場領頭羊，主要將 由大型成長股帶動，建議投資人聚焦擁有領航長期成長動能的六大領 域，特別是對於AI人工智慧的全面性投資契機。

　　PGIM Jennison客戶投資組合經理Dougla L. Richardson表示，生 成式AI的發展與應用、全球消費品牌受惠於直接營銷式的全通路銷售 、移動變革與自動駕駛、政策支持工業自動化、糖尿病與罕見疾病之 醫療創新、金融科技平台興起這六大主題，將是貫穿今年美國成長股 投資的領航主題，其中，生成式AI更是六大主題的重中之重。

　　市場預期聯準會啟動降息環境，股價表現回歸基本面，對於成長股 更為有利，即使今年來美股屢創新高，但從美股成長股相對於價值股 的本益比來看，現在僅來到長期平均水準，隨獲利大好，相對本益比 已降至1.3倍的長期均值，預期今年S ＆ P 500指數的成長股盈餘成 長將達到16％，深具有投資價值。

　　富蘭克林證券投顧指出，就企業財報來看，四分之三美股企業前季 獲利優於預期，平均成長超過7％，表現穩健，而根據Factset（2月 29日）的調查，市場預計隨後的2024年四個季度還將分別成長3.6％ 、9.2％、8.3％、17.4％，2024全年將成長11％。整體而言，儘管利 率動向、經濟變化等不確定因素仍可能干擾市場，但持續看好美股中 長期發展，建議採取定期定額方式介入，並看好AI科技股票、全球氣 候變遷等主題型股票。

　　保德信投信強調，即使AI相關個股股價頻創新高，然而現在的AI產 業具有健康的現金流，也可見AI趨勢反映在企業獲利數字，在在顯現 出這波AI變革不再只是徒有泡沫的本夢比，建議投資人應趁著股價低 檔時，聚焦成長類股，追求長期超額報酬的投資機會。

國泰、富邦、復華、保德信四家投信公司七名前基金經理人，被控利用職務代操政府勞保、勞退及自家公司共十餘支基金，以人頭戶跟單方式，提前買賣標的股票，不法獲近4億元。新北地檢署17日搜索約談經理人及親友共18人到案，其中李姓和簡姓經理人被認為有串證和逃亡之虞遭聲押，法院裁定各以350萬、200萬元交保。

另五名涉嫌重大的經理人各被檢方諭知50萬至2,000萬元交保，人頭親友則以10萬至50萬元交保或請回。

金管會昨（18）日表示，若檢調有「新事證」不排除再開罰。勞動基金運用局則表示，經初步了解，尚無涉及勞動基金國內委託帳戶，勞工不必擔心權益受損。

檢調掌握，七名經理人在投信公司任職期間，各自負責代操勞保、勞退基金，以及公司推出的各類科技生化基金、高股息基金、高成長信託投資基金，共十餘支基金。

這七人利用可決策基金下單買賣特定股票職務之便，以俗稱「搭順風車」跟單手法，利用親友人頭證券戶，預期基金進場後標的股票將上漲，提前布局買進，或預知基金即將出場，股價將下跌，藉此提前購買或賣出中鴻鋼鐵、長榮海運、台塑、儒鴻、亞洲水泥等上市櫃股票獲利。

當中，金管會已於2023年9月裁罰富邦、保德信兩家業者。富邦投信去年9月已針對金管會裁罰案以發重訊說明，再強化內稽內控制度。據了解，富邦投信兩位經理人均已離職。

保德信投信表示，該經理人已離職，尊重金管會裁罰結果，已強化建置相關內部控管措施並落實控管。

國泰投信則發出聲明稿指出，公司已對本次涉案經理人予以最嚴厲處分，目前經理人已離職，不影響公司運作及投資人權益。

復華投信表示該涉案人員已離職很久，且案件已進入司法程序，不便表示意見。

　國泰、復華、富邦、保德信四家投信共七名前基金經理人，涉嫌利 用職務跟單，不法獲利近4億元，證期局副局長高晶萍18日指出，金 管會去年11月就已金檢這四家投信，並已對富邦投信、保德信投信各 開罰180萬元、120萬元，解除所有相關經理人職務，國泰與復華投信 當時是「糾正」。

　　金管會將與檢調密切聯繫，若取得新事證，不排除再做出新的行政 裁罰。高晶萍強調，資產管理業要重視誠信，金管會對違法公司嚴懲 不貸 ，強調「基金經理人不要心存僥倖」。

　　金管會對投信基金經理人利益衝突本就有事前、事後防範措施。事 前預防在投信投顧法、全委投資管理辦法中都有規定，像基金經理人 本人、配偶、未成年子女及被本人利用名義交易者，不得買賣與投信 基金或全委資產所投資的相同股票。

　　投信人員及辦理全權委託業務人員也不得以職務上所知悉的消息洩 漏給他人或從事有價證券買賣，及運用投信基金買賣有價證券時，為 自己或他人的利益買入或賣出，或無正當理由與受託投資資金作反向 交易。

　　高晶萍指出，金管會也函令，基金經理人應按月向投信申報其股票 交易情形，投信應在內控制度中訂定相關人員投資股票等申報及違規 處理事宜；內稽人員要按月查核遵循情形。基金（或全委）經理人的 辦公處要訂定資訊及通訊設備使用管理規範，包括使用私人的資訊及 通訊設備，在台股交易時段內須集中保管。

　　事後交易監控則從三方著手，一是投信本身要自行查核，定期或不 定期向證交所及櫃買中心查詢基金經理人其本人、配偶、未成年子女 買賣有價證券的情形；二是證交所及櫃買中心有監控機制，發現異常 交易個股，會即時了解有無涉及投信基金及代操帳戶，發現異常會即 時處理並通報。

　　三是金管會查核，包括請證交所及櫃買中心分析投信基金經理人及 其關係人買賣股票情形，檢查局會定期與不定期對投信金檢，如發現 投信基金經理人本人或其關係人買賣股票異常，將依行政程序辦理。

　　南山人壽終於可以賣投資型保單了。金管會在2019年9月因南山人 壽新核心系統「境界成就」上線不順利案，限制南山人壽停售投資型 保單，至今逾四年，保險局9日表示，南山人壽系統已完成改善，也 完成第三方查核驗證，從2024年1月2日起可恢復銷售投資型保單。

　　南山人壽表示，保單資訊系統已完成改善優化作業，亦已接獲主管 機關通知函，後續將積極進行教育訓練及輔銷工具等準備工作，以期 儘速恢復投資型保險商品銷售。

　　南山人壽「史詩級」更換核心系統卻接軌不順案，讓營運出現嚴重 問題，在2019年9月17日遭金管會開罰3,000萬元，並停賣投資型保單 ，要求系統改善完成，且經第三方驗證通過才能恢復，當時南山人壽 董事長杜英宗被停止董事及董事長職務兩年，期間不得領取任何形式 報酬與福利，之後杜英宗也離開南山，被視為當時最重裁罰。

　　在四年多時間內，多家壽險公司都以投資型保單為銷售主力，減輕 接軌的財務壓力，又能有不錯業績排名，南山人壽只能靠利變型保單 應戰，到今年1月南山投資型保單的禁令才獲解除。

　　南山人壽兩度向金管會報告，第一次是2022年9月30日，但金管會 認為系統仍有問題，要求再進行改善，第三機構也要持續驗證；第二 次是2023年12月20日南山再次報告，當初投資型保單系統的投資標的 誤植、帳單錯誤等問題，都已改善，也經第三方機構驗證，金管會認 可其完成改善，因此解禁。

　　據金管會統計，至今還有9家金融業遭限制業務，包括1家金控、1 家銀行、3家壽險、1家券商、3家投信。金控為中信金、銀行為中信 銀行，主要因公司治理遭罰，遭禁止申請轉投資並暫停申設國外分支 機構，期限至今年2月10日止。

　　3家壽險為宏泰人壽、台灣人壽、新光人壽，台壽是一年內禁止新 增不動產投資，期限至今年8月11日；宏泰是從2019年7月30日遭金管 會限制三年不得新增不動產投資，雖已超過三年期限，但宏泰遲遲未 提出改善計畫，因此仍未解禁；新壽則遭金管會限制三年內不得新增 與新光傑仕堡健身等企業進行授信或授信以外其他交易，限制期間至 2025年3月10日止。

　　券商被限制業務還有康和證券，3家投信為街口投信、富邦投信、 保德信投信。

　　全球股市第三季遇到逆風，導致下半年MSCI世界指數大幅下跌6.6 8％，不過國人無懼市場拉回，反而趁著低檔加碼投資具有成長契機 的全球股票型基金，並且多以科技、醫療、綠能等相關主題為主。

　　根據投信投顧公會最新資料，下半年來定時定額扣款增加的前十強 投信發行全球一般股票基金，金額從40萬至近400萬不等，反映出投 資人「愈跌愈買」，且其中高達六檔為AI與科技相關，醫療、新能源 、品牌各一檔，進一步分析AI、醫療、新能源三大產業，正是處於長 線看升的趨勢產業。

　　保德信投信指出，雖然下半年AI等科技股受到美債殖利率持續升高 的壓力而出現回檔，但全球對於AI的應用面將有增無減，看好AI技術 加速滲透至日常應用，預期未來十年AI技術將取代全球超過1兆美元 的傳統電腦市場，同時顛覆各產業的發展進程。

　　其中醫療產業結合AI的應用，將激發整體醫療生化的創新變革，包 括透過AI協助醫護人員及早判斷各項疾病、隨時監測病情，更重要的 是將大幅縮短新藥研發時程，因此相關類股即使短期出現回檔，也無 礙於投資人對於AI、醫療產業的中長線發展。

　　富蘭克林華美投信認為，財報優於預期，升息即將告終，加上景氣 可望軟著陸，包括AI晶片、伺服器、高速運算、雲端網通與電動車等 表現亮眼，建議持續布局AI新科技主題相關基金，以掌握成長趨勢及 獲利的機會。

　　PGIM保德信全球新供應鏈基金經理人常李奕翰強調，根據IDC統計 ，專注於人工智慧的雲端服務市場預計複合年增長率為49％，至202 7年的620億美元，從雲端三大供應商亞馬遜、微軟和谷歌公布的第三 季財報看出端倪，成功導入Open AI的生成式AI工具，帶動微軟雲端 部門營收超乎市場預期。

　　PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，第三季S ＆ P5 00成分股財報，醫療產業營收及獲利成長整體表現超越市場平均，醫 療生化產業獲利與營收超過市場預期1倍標準差以上的比例，分別高 達62％及45％，高於整體指數平均的59％及34％，顯見產業成長動能 仍強。

台股10月行情震盪加劇，面對萬六關卡防線保衛戰，但據統計，仍 有五檔台股
基金績效表現勝大盤。投信法人強調，台股雖然基本面佳 ，不免還是受國際局
勢影響，台股基金波動較個股低，台股現階段投 資布局難度提高很多，建議透
過台股基金逢低分批布局。

　　群益投信表示，股市這一波整理結束後，仍有機會朝多頭發展，中 長期來
看，台股多頭趨勢不變，第四季在GDP往上、總統選舉紅利、 2024作夢行情推
升下可望走出震盪區間，可逢低趁機分批布局。

　　PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕分析，這波台股受到國際市場 因素
干擾，包括美國擴大AI晶片出口大陸限制，衝擊台股AI族群投資 信心，另外，
以巴衝突未有降溫態勢，市場擔憂以色列對加薩採取全 面地面攻擊，恐慌情緒
增溫，加上上周聯準會釋出的看法被解讀為可 能再度升息，美債殖利率一度衝
破5％等，都使得台股投資信心受干 擾。

　　從基本面來看，整體表現已有反轉向上趨勢，孫傳恕分析，目前各 科技類
股的庫存調整與管理，相較去年以來最高水準已明顯下降，包 括PC、NB、伺
服器、面板、記憶體等皆然，一旦庫存跌價損失提存的 金額下降或是持續回
沖，有利廠商獲利改善；以記憶體為例，DRAM、 NAND Flash廠商連續兩季供
給下滑，促使下游通路商、IDM廠啟動補 庫存需求，帶動DRAM、NAND Flash
報價不論是現貨或是合約價格皆出 現上揚。

　　群益奧斯卡基金經理人杜欣霈認為，國際情勢混亂，及台股年度主 流AI族
群均有營收表現略低於市場預期的現象，大盤仍在震盪且預期 將會持續一段時
間；但基於科技產業多數已庫存去化完畢，且低迷2 年～3年的個人電腦及手機
產業可望見到需求回升，同時相關應用電 子零件規格持續升級，中長期台股在
消化國際利空後，仍可望延續多 頭發展。

　　中信成長高股息ETF基金經理人張圭慧指出，台股短線受到以巴衝 突升
溫、美國擴大晶片禁令等雜音干擾，呈現區間震盪，市場緊張氛 圍籠罩，不過
隨著基本面轉佳，加上重要法說針對財報與展望皆釋出 正向訊號，有助穩定投
資氣氛，對台股後市仍維持樂觀看法。

美國經濟有望軟著陸，通膨明顯放緩、但利率可能維持相對高檔的 環境，投信法人建議，第四季投資應掌握「3R」關鍵，也就是聚焦利 率政策、獲利回升和主題趨勢，主軸則是「股債兼備」。

　　保德信投信表示，從整體經濟與政策來看，美國勞工生產力與薪資 的調高，帶動零售銷售較2020年疫情前大幅成長33％，強勁的消費動 能帶動企業獲利展望可望轉為上修，有利股市第四季的多頭趨勢，而 在考量外部仍有部分變數存在之下，第四季投資主軸宜「股債兼備」 ，建議趁市場拉回時，分批布局股債資產。股票以成熟市場、台股、 具利基型產業；債市建議投資等級債與非投資級債平衡布局。

　　保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，「3R」即「Rate聚焦關鍵比 率」，第四季全球主要國家的利率走勢，為主導市場的關鍵之一，觀 察目前已來到實質利率轉正的市場，包括美國、巴西、俄羅斯等，歐 元區也逐步向正數實質利率靠攏，代表目前利率水位較能抵抗物價上 揚，反映再升息的空間有限。

　　「Rebound市場數據回升」，根據FactSet最新預估，美國企業盈餘 在上半年落底後，呈現「V型」翻轉向上，今年第三、四季的S ＆ P 500季度獲利預估，分別可達56.07美元、58.09美元，明顯脫離上半 年底部區域。「Right掌握重要趨勢」，現今全球最紅的投資話題， 即為AI「陡坡式」成長所帶來的黃金十年熱潮，也能幫助成長股表現 。

　　群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕認為，第四季升息近 尾聲，及經濟衰退可能性降低，企業獲利成長率獲調升，風險性資產 仍具投資契機，根據過往經驗，升息尾聲股債市都有表現機會可期。

　　成長股建議留意新科技與新消費兩大主題，隨升息漸入尾聲，債市 亦迎來榮景，利率風險降溫，有利非投資級債表現，加上現階段發債 企業財務體質穩健，違約率可控，且非投資級債還提供具吸引力的收 益水準，在鄰近升息尾聲之際納入配置，可望進一步優化投資組合收 益成長效果。

　　今年以來股市漲多，升息預期放緩與AI題材的利多效應近期明顯減 少，隨股市指數拉升，評價面的上檔壓力也明顯出現，此時更顯股債 平衡配置的重要性，尤其目前債券價格築底，投信法人建議，應以最 為穩健的投資等級債為首選，可優先納入投資組合。

　　元大投信表示，相對於股利會隨企業營運狀況而有變化，債券ETF 領的是債息，只要發債國家或是企業不違約，都會每期固定支付債息 ，提供不同於高股息ETF的領息選擇。

　　永豐投信指出，美國投資級債券殖利率來到歷史高檔時刻，對追求 穩健收益的投資人來說，現在正是透過目標到期債券基金「預先鎖利 」的獨特優勢，鎖住相對高息的好時機。

　　永豐4年到期美國優質投資等級債券基金經理人吳如玉認為，這波 升息循環迄今，美國債券殖利率來到相對高水準，美國投資等級債券 指數殖利率已達5.81％，來到金融海嘯後的近15年相對高點。如今目 標到期策略的一大優勢，主要來自債券到期前價格雖有波動，但不影 響投入時的殖利率，因此只要慎選優質企業債，標的不違約並持有至 到期，有機會將整體債券收益率長期鎖在目前高水位區間。

　　保德信投信強調，投資級債殖利率已來到近15年高點，看好未來升 息空間有限，實為布局良機，目前美債的信用利差反映升息告終、經 濟不會陷入衰退，以及企業獲利回升等預期，加上通膨和升息對企業 的影響大致已落底，預估美國企業獲利表現下半年有機會回到正成長 軌道，對於信用債為正向挹注。

　　PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈分析，統計過去 10年美國投資級企業債殖利率均值約為3.3％，目前殖利率水準已攀 升至5％以上，位於海嘯以來的相對高位，甚至已可媲美1年前美國非 投資等級債的殖利率，顯見投資機會浮現，且依據過去經驗，每當美 國投資級債殖利率達到5％以上時，布局美國投資級企業債往往能有 亮眼表現。